COMPAGNIE DES ALPES (EPA:CDA) - CDA - Résultats du 1er semestre 2017/2018
Directive transparence : information réglementée Communiqué sur comptes, résultats
24/05/2018 17:45
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Communiqué de presse
1ER SEMESTRE 2017/2018
PROGRESSION DES PERFORMANCES OPERATIONNELLES ET FINANCIERES
Paris, le 24 mai 2018 - Le conseil d'Administration de la Compagnie des Alpes,
réuni sous la présidence de Dominique Marcel, a arrêté les comptes du 1er
semestre de l'exercice 2017/2018 du Groupe.
(en MEUR)
1er sem. 1er sem. Variation Variation
2017/2018 2016/2017 (vs. Retraité) A périmètre
Retraité (*) comparable
Chiffre d'affaires
Groupe 491,2 458,8 +7,1% +3,2%
Dont CA Domaines
skiables 372,1 362,1 +2,8% +2,8%
Dont CA Destinations
de loisirs 93,8 87,8 +6,8% +7,7%
EBO Groupe 169,8 159,2 +6,7% +3,6%
EBO/CA 34,6% 34,7% -10 bps
EBO/CA 34,6% 34,7% -10 bps
Dont EBO Domaines
skiables 187,7 184,8 +1,6% +1,6%
Dont EBO Destination
de loisirs -11,9 -15,9 +25,5% +20,3%
Résultat
Opérationnel 111,8 103,1 +8,4%
Résultat Net Part
du Groupe 69,0 58,3 +18,4%
Free cash-flow
opérationnel(1) 77,8 89,5 -13,1%
Les résultats du 1er semestre 2017/2018 tiennent compte de l'acquisition de
Travelfactory, de modifications de périmètres, de certains reclassements
entre divisions ainsi que d'une modification de méthode comptable.
* I - Les données " retraitées " correspondent aux données 2016/2017
publiées dont ont été retirés les sites de Grévin Prague et Séoul
(reclassés en activités abandonnées) et au sein desquelles des reclassements
entre divisions ont été effectués :
o L'activité des sites Grévin Montréal et Chaplin's World by Grévin ainsi
que celle de CDA Production auparavant comptabilisée dans l'ex BU
Développement Groupe a été reclassée dans la BU Destinations de loisirs
o Les activités d'agences immobilières et de distribution en ligne
historiques (dont notamment Alpes Ski Résa) sont comptabilisées avec une
différence de méthode comptable de reconnaissance du chiffre d'affaires
(marge en 2017/2018 vs. Volume d'affaires en 2016/2017). Elles étaient
auparavant comptabilisées dans la BU Domaines skiables ont été reclassées
dans la BU Holdings et Supports comme le sont également les activités de
conseil portées par CDA Management et CDA Beijing auparavant comptabilisées
dans la BU Développement Groupe
* II - Le périmètre " comparable " correspond aux données publiées
retraitées (cf. point I. ci-dessus) dont est totalement exclue l'activité de
Fort Fun (cédé en avril 2017)
* III - Variation " Périmètre comparable " : la variation est calculée en
comparant les données 2017/2018 publiées dont a été exclu Travelfactory
(consolidé à partir du 01/01/18) aux données 2016/2017 à périmètre
comparable (cf. point II.)
Commentant les résultats du 1er semestre, Dominique Marcel a déclaré : "
Nous avons réalisé un bon premier semestre, porté par la croissance des
activités historiques du Groupe. Dans les Domaines skiables, nous enregistrons
une nouvelle croissance de l'activité et avons su faire face - grâce à
l'expertise de nos équipes sur sites - à des conditions d'exploitation
extrêmes, notamment en janvier. Dans les Destinations de loisirs, la
progression de l'activité résulte notamment de notre capacité à continuer
de dynamiser l'exploitation de nos parcs pendant la période d'Halloween et
d'accroître la dépense par visiteur. Ce semestre est aussi marqué par
l'acquisition de Travelfactory qui permet au Groupe de devenir le premier
distributeur de séjours de ski en France. Enfin, dans une année marquée par
la hausse de nos investissements de croissance et d'attractivité, la cession
de deux de nos musées Grévin à l'étranger conjuguée à la baisse du coût
de la dette consécutive aux opérations de refinancement menées l'an dernier
participe à l'amélioration de nos performances financières ".
(1) Voir glossaire
Le Chiffre d'affaires consolidé du Groupe s'élève à 491,2 MEUR en
progression de +7,1% en données retraitées (+3,2% à périmètre comparable),
par rapport à la même période de l'exercice précédent.
Le chiffre d'affaires des Domaines skiables atteint 372,1 MEUR au 1er semestre,
en croissance de +2,8% par rapport à la même période de l'exercice
précédent (+2,9% pour les seules remontées mécaniques). Il est porté par
une hausse du nombre de journées-skieurs de 1,5% et par un revenu par
journée-skieur en progression de +1,4% malgré les impacts défavorables des
conditions météorologiques, souvent extrêmes au cours du mois de janvier
(vent, froid et précipitations), qui ont perturbé l'exploitation
opérationnelle de la plupart des domaines du Groupe.
Le nombre des journées-skieurs devrait être en croissance sur l'ensemble de
l'exercice et ce pour la 3ème année consécutive en dépit d'un environnement
concurrentiel national plus fort cette saison, du fait d'un bon enneigement sur
l'ensemble des massifs, y compris en moyenne altitude.
Après quatre premiers semestres consécutifs de forte hausse, le chiffre
d'affaires des Destinations de loisirs a de nouveau progressé au cours du 1er
semestre 2017/2018 avec une augmentation de +7,7% à périmètre comparable
(+6,8% à données retraitées) à 93,8 MEUR.
Cette saison encore, la performance est d'abord due au très bon dynamisme de
la période Halloween qui représente aujourd'hui pour certains parcs une part
significative de leur activité annuelle. Par ailleurs, la dépense par
visiteur (DPV) est en augmentation significative de 6%, tandis que la
fréquentation progresse de +1,7%.
L'activité Holdings et Supports regroupe à présent les activités de conseil
(CDA Management et CDA Beijing), les activités de distribution en ligne et les
agences immobilières historiques de la CDA (notamment Alpes Ski Résa)
auparavant consolidées dans la BU Domaines skiables, ainsi que, depuis le 1er
janvier 2018, celles de Travelfactory. Son chiffre d'affaires s'élève pour le
1er semestre 2017/2018 à 25,3 MEUR, contre 8,9MEUR pour le 1er semestre
2016/2017, en raison notamment de cette acquisition, pendant que l'activité de
conseil continue à se développer.
L'Excédent Brut Opérationnel Métier(2) (qui est la somme de l'EBO des
Domaines skiables et de celui des Destinations de loisirs) atteint 175,9 MEUR,
soit une hausse de 4,1%. A périmètre comparable, il progresse de +3,5%.
Les Domaines skiables connaissent une progression de l'EBO inférieure à celle
du chiffre d'affaires en raison d'abord d'un effet de base défavorable lié à
l'embauche des saisonniers (reporté en raison du manque de neige en début de
saison 2016/2017) mais aussi de coûts engendrés durant la saison afin de
sécuriser les pistes. En effet, les conditions météorologiques ont perturbé
l'exploitation opérationnelle de certains sites et les conséquences de la
tempête Eleanor ont généré des dépenses supplémentaires notamment de
damage, de déclenchements préventifs d'avalanches et d'une manière
générale d'entretien. Il s'établit à 187,7 MEUR contre 184,8 MEUR pour la
même période de l'exercice précèdent et représente donc 50,5% du chiffre
d'affaires contre 51,0% au 1er semestre 2016/2017.
L'EBO des Destinations de loisirs, qui est négatif en raison de la forte
saisonnalité de l'activité, s'améliore sensiblement, passant de -15,9 MEUR
au 1er semestre 2016/2017 à -11,9 MEUR cette année, essentiellement en raison
de la bonne performance opérationnelle des sites.
Sur le semestre, l'EBO de l'activité Holdings et Supports est aussi en
progression sensible (+37,8%) notamment grâce à Travelfactory dont l'EBO
connait aussi une forte saisonnalité. En raison de cette concentration des
revenus sur le second trimestre, cette progression n'est pas représentative de
ce qu'elle sera une base annuelle.
(2) Voir glossaire
Ainsi, l'EBO du Groupe s'élève à 169,8 MEUR en progression de 6,7%.
Le Résultat Opérationnel (RO) est en progression sensible de 8,4% par rapport
à la même période de l'exercice précédent et atteint 111,8 MEUR, grâce au
dynamisme de l'activité sur la période.
Le coût d'endettement net du Groupe s'élève à 4,5 MEUR et est en réduction
de 3,2 MEUR suite au refinancement mené en 2017, qui se traduira par une
réduction de plus de 40% de cette charge sur l'ensemble de l'exercice.
Grévin Prague et Grévin Séoul (activités abandonnées)
Le Groupe a décidé en décembre dernier de ne pas poursuivre l'exploitation
des sites de Séoul et de Prague et donc de les comptabiliser en activités
abandonnées au compte de résultat. Le Musée Grévin de Séoul a été cédé
à un partenaire minoritaire coréen en février dernier. Le site de Prague a
été cédé en avril 2018 (post clôture semestrielle) à un industriel belge.
La contribution négative de ces deux sites aux résultats du Groupe
s'établissait en 2016/2017 à -5,9 MEUR, alors qu'elle sera positive en
2017/2018 en raison des produits enregistré lors de leur cession.
Ces deux sites continueront à être exploités sous la marque Grévin mais les
revenus de royalties attendus seront non significatifs.
Le Résultat net part du Groupe s'établit ainsi à 69,0 MEUR, en progression
de 18,4%.
Comme anticipé, les investissements industriels nets(3) ont augmenté de 30,7%
sur ce 1er semestre et atteignent 93,7 MEUR.
Cela résulte d'abord d'une augmentation des investissements dans les Domaines
skiables. Au 1er semestre 2017/2018, ils s'élèvent à 53,7 MEUR, contre
35,9MEUR en 2016/2017 puisque l'an dernier le phasage des investissements
était concentré sur le second semestre du fait du calendrier de leur
réalisation. L'augmentation prévue de 7 MEUR de l'enveloppe annuelle est
confirmée.
Les investissements industriels nets pour les Destinations de loisirs
augmentent de 5 MEUR, notamment en raison des travaux pour la réalisation de
l'hôtel de la Cité Suspendue au Parc Astérix et l'augmentation annoncée de
20 MEUR de l'enveloppe annuelle est également confirmée.
Le Free Cash-Flow Opérationnel(4) du semestre s'établit à 77,8 MEUR contre
89,5 MEUR au 1er semestre de l'exercice précédent en raison notamment de la
différence de phasage des investissements dans les Domaines skiables entre le
1er et le 2ème semestre et de leur augmentation globale au niveau du Groupe.
L'endettement net du Groupe au 31 mars est en augmentation de 4,8% à 269,6
MEUR en raison de la hausse des investissements. Le ratio dette nette/EBO
continue de s'améliorer, à 1,24 contre 1,36 au premier semestre de l'exercice
précédent, grâce à la progression des résultats opérationnels.
(3) Voir glossaire
(4) Voir glossaire
PERSPECTIVES 2017/2018 ET ACTUALISATION DES TAUX DE MARGES D'EBO
Ces perspectives 2017/2018 sont données sous réserve d'aléas conjoncturels
majeurs
-> Domaines skiables
L'activité, qui a particulièrement souffert au cours des deux premières
semaines d'avril (décalage du calendrier des vacances scolaires et grève dans
les transports) s'est depuis un peu redressée pour la fin de la saison. Le
Groupe estime donc que la croissance du chiffre d'affaires annuel total des
Domaines skiables sera légèrement supérieure à 2%.
Suite à l'acquisition de Travelfactory, qui est comptabilisé dans la BU
Holdings et Supports, les activités d'agences immobilières et de distribution
en ligne historiques du Groupe (dont notamment Alpes Ski Résa), auparavant
comptabilisées dans la BU Domaines Skiables, ont été reclassées dans la BU
Holdings et Supports. Ces activités étaient dilutives sur le taux de marge
d'EBO/CA des Domaines skiables de 0,8 point. Compte tenu de ce reclassement, le
Groupe se fixe dorénavant comme objectif d'atteindre une marge d'EBO sur
chiffre d'affaires autour de 37% sur les deux prochains exercices, contre 36%
précédemment.
-> Destinations de loisirs
Sauf aléa climatique ou sécuritaire majeur, cette activité devrait continuer
à s'inscrire en progression, portée à la fois par un programme
d'investissements d'attractivité et de capacité et par les fruits de la
stratégie de Très Grande Satisfaction clients, ces deux aspects favorisant
notamment la re-visite de nos sites.
L'incidence des reclassements, avec l'intégration des activités de Chaplin's
World by Grévin et de Grévin Montréal dans la BU des Destinations de
loisirs, était déjà prise en compte pour les Destinations de loisirs lors de
l'annonce des résultats annuels de décembre dernier. Il n'y a donc pas de
changement à ce niveau et le Groupe réaffirme son objectif de marge d'EBO sur
chiffre d'affaires (hors Futuroscope) de 27% en 2019.
-> Holdings et Supports
L'intégration de Travelfactory va se poursuivre tout au long de l'exercice.
Quant à l'activité de Conseil, deux nouveaux accords de collaboration avec la
station chinoise de Beidahu et le groupe Vanke, qui opère dans la province de
Jilin, ont été récemment signés pour les accompagner dans leurs projets de
développement. De plus, après 9 mois de travaux et une transformation
complète réalisée avec le concours des équipes de la Compagnie des Alpes,
le Jardin d'Acclimatation, en collaboration avec le groupe LVMH, va rouvrir ses
portes le 1er juin prochain.
-> Groupe
Compte tenu de la tendance des investissements, le Groupe réaffirme également
que le ROCE Opérationnel, qui mesure la rentabilité des capitaux investis
dans les Domaines skiables et dans les Destinations de loisirs, est attendu en
progression sur la période 2018-2022, mais de façon non linéaire compte tenu
du fait que le chiffre d'affaires lié aux investissements dans les parcs de
loisirs intervient une à deux années après les dépenses d'investissement et
que les charges de lancement de nouvelles offres sont, généralement, portées
sur l'exercice précédent leur ouverture.
Lors de sa dernière communication sur les comptes annuels 2016/2017, le Groupe
a publié un ROCE Opérationnel à 8,9%. Retraité des impacts des divers
reclassements, il aurait été de 8,8%.
Prochains rendez-vous :
- Chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2017/2018 :
jeudi 19 juillet 2018, après Bourse
- Chiffre d'affaires de l'exercice 2017/2018 :
jeudi 18 octobre 2018, après Bourse
- Résultats de l'exercice 2017/2018 :
Mardi 11 décembre, avant Bourse
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Annexes
1 - Résultats consolidés du 1er semestre 2017-2018 au 31 mars 2018
1er semestre 1er semestre Variation Variation
2017 / 2018 2016 / 2017 (vs retraité) A périmètre
(en MEUR) retraité (*) comparable
Chiffre d'affaires 491,2 458,8 7,1% 3,2%
Excédent Brut
Opérationnel (EBO) 169,8 159,2 6,7% 3,6%
EBO/CA 34,6% 34,7%
Résultat
Opérationnel 111,8 103,1 8,4%
Coût de l'endettement -6,3 -9,5 -34,2%
net et divers
Charge d'impôt -35,1 -33,2 5,7%
Mises en équivalence 4,6 4,6 -1,2%
Résultat Net des
activités poursuivies 75,0 65,1 15,3%
Résultat Net des
activités abandonnées -0,5 -2,8
Résultat Net 74,5 62,3 19,7%
Minoritaires -5,5 -4,0 38,8%
Résultat Net Part
du Groupe 69,0 58,3 18,4%
2 - Chiffre d'affaires par secteur d'activité
1er semestre 1er semestre Variation Variation
2017 / 2018 2016 / 2017 (vs retraité) A périmètre
(en MEUR) retraité (*) comparable
Domaines skiables 372,1 362,1 2,8% 2,8%
Destinations de
loisirs 93,8 87,8 6,8% 7,7%
Holdings et supports 25,3 8,9 185,0% -24,3%
Chiffre d'affaires 491,2 458,8 7,1% 3,2%
3 - Excédent Brut Opérationnel par secteur d'Activité
1er semestre 1er semestre Variation Variation
2017 / 2018 2016 / 2017 (vs retraité) A périmètre
(en MEUR) retraité (*) comparable
Domaines skiables 187,7 184,8 1,6% 1,6%
Destinations de
loisirs -11,9 -15,9 25,5% 20,3%
Holdings et supports -6,0 -9,7 37,8% -1,6%
Excédent Brut
Opérationnel
169,8 159,2 6,7% 3,6%
Glossaire
Excédent Brut Opérationnel Métier (EBOM) : EBO cumulé des divisions
Domaines skiables et Destinations de loisirs
Free Cash-Flow : Différence entre la capacité d'autofinancement et les
investissements industriels nets (les variations du besoin en fonds de
roulement d'exploitation ne sont pas prises en compte).
Capacité d'autofinancement = résultat net
* Augmenté des dotations aux amortissements et provisions, des moins-values de
cession, des dividendes versés par les sociétés mises en équivalence, et
d'éventuelles autres charges sans impact trésorerie,
* Diminué des reprises de provisions, des plus-values de cessions, de la
quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence et d'éventuels
autres produits sans impact trésorerie.
Investissements industriels nets : acquisitions d'immobilisations corporelles
et incorporelles nettes des variations de dettes fournisseurs d'immobilisations
et des produits de cession d'immobilisations
Free-Cash-Flow Opérationnel : Free-Cash-Flow avant frais financiers et impôts
ROCE Opérationnel : permet de mesurer la rentabilité des capitaux investis
des principaux métiers du Groupe (Domaines skiables et Destinations de
loisirs). Il correspond au pourcentage, pour chaque métier et en cumul pour
les deux métiers, du résultat opérationnel après impôt sur le montant des
actifs nets consolidés hors goodwills (écarts d'acquisition)
* Le résultat opérationnel après impôt est déterminé après déduction
d'une charge théorique d'impôt par application d'un taux normatif d'impôt de
33,33%
* Les actifs nets utilisés hors googwills incluent :
o Les actifs immobilisés en valeur nette après exclusion des goodwills
o Le besoin en fonds de roulement
o Les impôts différés actif nets des impôts différés passif
o Les provisions courantes
Pour l'exercice 2016/2017, la réconciliation du ROCE opérationnel s'établit
comme suit :
Domaines
skiables et Reste du Total
destinations groupe Groupe
de loisirs
Résultat opérationnel 110 702 - 17 576 93 126
Impôt théorique (à 33,33%)- 36 897 5 858 - 31 039
Résultat opérationnel
après impôt 73 805 - 11 718 62 087
Actifs utilisés hors
goodwills 827 147 - 7 741 819 406
ROCE opérationnel métiers 8.9% 7,6%
Depuis sa création en 1989, la Compagnie des Alpes s'est imposée comme un
leader incontesté de l'industrie des loisirs. A la tête de 11 Domaines
skiables parmi les plus prisés du monde (Tignes, Val d'Isère, Les Arcs, La
Plagne, Les Menuires, Les 2Alpes, Méribel, Serre-Chevalier...) et de 13
Destinations de loisirs renommées (Parc Astérix, Grévin, Walibi,
Futuroscope...), l'entreprise connaît un essor continu en Europe (France,
Pays-Bas, Belgique,...) et plus récemment à l'international (Grévin
Montréal en 2013, Chaplin's World by Grévin en avril 2016 et contrats
d'assistance ingénierie et management (Chine, Russie, Géorgie, Kazakhstan,
Turquie, Maroc, Japon). La CDA détient en outre des participations dans 4
Domaines skiables dont Chamonix.
Au cours de son exercice clos le 30 septembre 2017, elle a accueilli près de
23 millions de visiteurs et réalisé un chiffre d'affaires consolidé de
762,2 MEUR.
Avec près de 5.000 collaborateurs, la Compagnie des Alpes construit avec ses
partenaires des projets générateurs d'expériences uniques, à l'opposé d'un
concept standardisé. Des loisirs d'exception pour le plus grand nombre.
CDA fait partie des indices CAC All-Shares, CAC All-Tradable, CAC Mid & Small
et CAC Small. ISIN : FR0000053324 ; Reuters : CDAF.PA ; FTSE : 5755
Recreational services
Contacts :
Compagnie des Alpes :
Denis HERMESSE +33 1 46 84 88 97 denis.hermesse@compagniedesalpes.fr
Sandra PICARD +33.1 46 84 88 53 sandra.picard@compagniedesalpes.fr
Alexis d'ARGENT +33 1 46 84 88 79 alexis.dargent@compagniedesalpes.fr
Thomas Marko & Associés :
Xavier YVON +33.6 88 29 72 37 xavier.y@tmarkoagency.com