COMPAGNIE DES ALPES (EPA:CDA) - CDA - Resultats du 1er semestre 2018 2019
Directive transparence : information réglementée Communiqué sur comptes, résultats
21/05/2019 17:45
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Communiqué de presse
1ER SEMESTRE 2018/2019
UN NIVEAU D'ACTIVITE SOLIDE CE SEMESTRE
ET DES PERFORMANCES ENCOURAGEANTES POUR LE RESTE DE L'EXERCICE
Paris, le 21 mai 2019 - Le conseil d'Administration de la Compagnie des Alpes,
réuni sous la présidence de Dominique Marcel, a arrêté les comptes du 1er
semestre de l'exercice 2018/2019 du Groupe.
1er sem. Variation Variation
1er sem. 2017/2018 vs. Retraité A périmètre
(en MEUR) 2018/2019 Retraité(2) (2) comparable
Chiffre d'affaires Groupe 498,2 482,5 +3,2% +2,8%
Dont CA Domaines skiables 384,7 368,9 +4,3% +4,3%
Dont CA Destinations de
loisirs 93,1 93,3 -0,2% -0,2%
Dont CA Holdings & Supports 20,4(1) 20,3 +0,3% -9,5%(3)(4)
EBO Groupe 165,4 166,6 -0,7% +1,1%
EBO/CA 33,2% 34,5% -130 bps
Dont EBO Domaines skiables 194,7 184,5 +5,5% +5,5%
Dont EBO Destination de loisirs -15,7 -11,9 -32,0% -32,0%
Dont EBO Holdings & Supports -13,6 -6,0 -125,6% -77,0%
Résultat Opérationnel 105,7 108,6 -2,6%
Résultat Net Part du Groupe 64,6 67,1 -3,6%
Free cash-flow opérationnel[1] 61,2 74,6 -17,9%
(1), (2), (3) et (4) : Les données du 1er semestre de l'exercice 2018/2019
tiennent compte de l'acquisition de Travelfactory, ainsi que de modifications
de méthodes de reconnaissance du chiffre d'affaires (dont IFRS 15) qui sont
détaillées à la fin du communiqué de l'annonce du chiffre d'affaires du 1er
semestre publié le 18 avril 2019.
Commentant les résultats du 1er semestre, Dominique Marcel, Président-directeur
général de la Compagnie des Alpes, a déclaré : " C'est un bon semestre avec une
croissance de l'activité portée par une nouvelle progression dans les Domaines
skiables. Les performances financières sont conformes à nos attentes et
demeurent à des niveaux satisfaisants. Elles confortent le Groupe dans sa
capacité à atteindre les objectifs qu'il s'est fixés pour l'ensemble de
l'exercice.
Au cours du semestre, le Groupe a su se montrer agile et profiter de bonnes
conditions de marché pour diversifier et optimiser ses sources de financement.
De plus, le Groupe a fait l'acquisition de Familypark, premier parc de loisirs
en Autriche, un site dont les caractéristiques sont parfaitement en ligne avec
sa stratégie. Parallèlement aux investissements significatifs que nous
réalisons pour continuer d'améliorer l'attractivité et les performances de
l'ensemble de nos sites, notre capacité à réaliser des acquisitions ciblées
renforçant notre portefeuille constitue un levier complémentaire de création
de valeur. "
[1] Voir glossaire
Le Chiffre d'affaires consolidé du Groupe pour le 1er semestre de l'exercice
2018/2019 s'élève à 498,2 MEUR, en progression de 3,2% (+2,8% à périmètre
comparable) par rapport à la même période de l'exercice précédent.
Le chiffre d'affaires des Domaines skiables progresse de 4,3% au cours du 1er
semestre pour s'établir à 384,7 MEUR. Avec des conditions météorologiques
normalisées, l'activité des seules remontées mécaniques (principale
composante du chiffre d'affaires des Domaines skiables), connaît une
progression de 4,1% portée à la fois par une augmentation de la dépense par
journée-skieur de 3,2% et par une hausse du nombre de journées-skieur de
0,9%. L'activité a également bénéficié d'un effet calendaire positif - un
dimanche d'exploitation supplémentaire - qui se corrigera au 3ème trimestre.
Le chiffre d'affaires des Destinations de loisirs du 1er semestre ressort à un
niveau élevé puisqu'il atteint 93,1 MEUR mais enregistre un très léger
fléchissement de -0,2% essentiellement dû au positionnement plus tardif que
l'an dernier du week-end de Pâques ayant entraîné une ouverture de la
majorité des sites au début du 3ème trimestre plutôt qu'à la fin du 2ème
trimestre. Corrigée de cet effet, l'activité aurait connu une progression
d'environ 0,5% sur ce semestre. Sur la période, la dépense par visiteur
continue d'être dynamique (+2,1%), portée par la stratégie commerciale
déployée par les sites, et compense ainsi la légère baisse de la fréquentation.
L'activité Holdings et Supports s'élève à 20,4 MEUR contre 20,3 MEUR pour
la même période de l'exercice précédent qui n'incluait pas celui de
Travelfactory au premier trimestre. L'activité de conseil enregistre une
baisse de ses revenus du fait de la fin programmée du contrat d'assistance
concernant la rénovation du Jardin d'Acclimatation. Celle-ci est néanmoins
compensée par la consolidation sur l'ensemble du semestre de Travelfactory
dont le volume d'affaires est en progression.
L'Excédent Brut Opérationnel (EBO) du Groupe ressort à 165,4 MEUR au 1er
semestre 2018/2019 contre 166,6 MEUR sur la même période de l'exercice
précédent (-0,7%). Il est notamment pénalisé par la consolidation sur
l'ensemble du semestre de Travelfactory dont l'EBO structurellement négatif du
1er trimestre n'était pas inclus dans les comptes de l'an dernier. A
périmètre comparable, l'EBO du Groupe progresse de 1,1%.
L'EBO des Domaines skiables progresse plus vite que le chiffre d'affaires
malgré la hausse anticipée des coûts de l'énergie et des assurances. Il
ressort à 194,7 MEUR soit une croissance dynamique de 5,5% par rapport à
l'exercice précédent et représente 50,6% du chiffre d'affaires contre 50,0%
au 1er semestre 2017/2018.
Le Groupe rappelle que l'EBO des Destinations de loisirs est structurellement
négatif au 1er semestre en raison de la forte saisonnalité de cette
activité, le second semestre représentant environ 75% du chiffre d'affaires
annuel. Il s'établit à -15,7 MEUR contre -11,9 MEUR au cours de la même
période de l'exercice précédent. Cette légère détérioration s'explique
notamment par l'ouverture plus tardive de la majorité des sites cette année
ainsi que par le renforcement des coûts de structure en lien avec le
développement des activités, notamment le nouvel hôtel au Parc Astérix,
dont les charges ont commencé à peser sur les comptes avant le démarrage de
la saison.
Comme anticipé, l'activité Holdings et Supports voit son EBO se dégrader au
1er semestre. Celui-ci ressort à -13,6 MEUR contre -6,0 MEUR sur la même
période de l'exercice précédent. Cette baisse s'explique d'abord par
l'intégration de Travelfactory sur un semestre plein : le 1er trimestre,
structurellement négatif en termes d'EBO, n'était pas intégré lors de
l'exercice précédent, ce qui pèse pour 3,0 MEUR. Ensuite, le Groupe
Compagnie des Alpes a pris à sa charge, pour ses sites pouvant en
bénéficier, le versement d'une " prime Macron " pour un montant total de 2,4
MEUR. Enfin, le Groupe poursuit ses investissements en ressources dans les
projets marketing et digitaux structurants.
Le Résultat Opérationnel (RO) s'élève à 105,7 MEUR ce qui représente un
tassement de -2,6% par rapport au 1er semestre 2017/2018, en raison notamment
de l'augmentation des charges et de la progression des dotations aux
amortissements consécutive à la stratégie volontariste du Groupe en matière
d'investissements.
Le coût d'endettement net du Groupe diminue de 13,0% et s'élève à 3,9 MEUR.
Cette baisse s'explique par le fait qu'en 2017-2018, le coût de la dette
incluait encore la charge de l'emprunt obligataire de 200 MEUR jusqu'au
remboursement de celui-ci le 18 octobre 2017. Elle s'explique également par la
mise en place d'un programme d'émission de titres négociables à court terme
(Negotiable European Commercial Paper - NEU CP), qui permet au Groupe de se
financer à court terme à des taux négatifs.
Le Résultat net part du Groupe s'établit ainsi à 64,6 MEUR en baisse de 2,4
MEUR (soit -3,6%) par rapport au 31 mars 2018.
Comme anticipé, les investissements industriels nets[2] sont en augmentation.
Ils atteignent 108,3 MEUR au 1er semestre, en hausse de 15,6%.
Dans les Domaines skiables, les investissements industriels nets sont en hausse
de près de 28%. Non seulement l'enveloppe annuelle, confirmée à un montant
total d'environ 100 MEUR, représente une augmentation de l'ordre de 10% par
rapport à l'exercice précédent, mais le calendrier de réalisation fait
porter cette année plus des deux tiers de l'enveloppe annuelle sur le 1er
semestre contre moins de 60% l'an dernier. Par conséquent, les investissements
prévus au 2nd semestre seront bien inférieurs à ceux du 2nd semestre de l'an
dernier.
Pour les Destinations de loisirs, les investissements industriels nets sont
quasiment stables par rapport au 1er semestre 2017/2018 à 38,8 MEUR mais vont
connaître une accélération sur le second semestre puisque l'enveloppe
d'environ 100 MEUR est également confirmée.
Le Free Cash-Flow Opérationnel[3] du semestre s'élève à 61,2 MEUR contre
74,6 MEUR pour la même période de l'exercice précédent essentiellement à
cause de la progression des investissements industriels nets.
L'endettement net du Groupe au 31 mars dernier s'élève à 380,5 MEUR contre
269,6 MEUR en mars 2018 et 402,3 MEUR en septembre 2018.
Le Groupe a mis en place en mars 2019 un nouvel emprunt obligataire USPP de 65
MEUR, doté d'une maturité moyenne de 10 ans, notamment destiné au
financement de l'acquisition annoncée le 20 mars dernier de 100% des parts de
Familypark, premier parc de loisirs autrichien. Le montant de l'acquisition
fait ressortir une valeur d'entreprise de 72,5 MEUR. Familypark est consolidé
depuis le 1er avril 2019.
Le Groupe a également mis en place début février, un programme d'émission
de NEU CP, d'un montant maximum de 240 MEUR. Ce programme est sécurisé par la
ligne de crédit revolving d'un montant de 250 MEUR à échéance mai 2023, à
laquelle a été ajoutée une sous-limite " swingline " de 80 MEUR. L'encours,
qui, au 31 mars, avait varié entre 0 et 135 MEUR, a été souscrit à des taux
compris entre -0,02% et -0,12%.
Ainsi, le ratio dette nette / EBO sur 12 mois glissants s'élève à 1,74 au 31
mars 2019 contre 1,24 au 31 mars 2018.
[2] Voir glossaire
[3] Voir glossaire
PERSPECTIVES 2018/2019
Ces perspectives 2018/2019 sont données sous réserve d'aléas conjoncturels
majeurs
- Domaines skiables
Le positionnement du week-end de Pâques mi-avril ainsi que la bonne tenue des
vacances de printemps, conjugués aux actions menées par le Groupe, permettent
d'envisager une croissance du chiffre d'affaires total des Domaines skiables
sur l'ensemble de l'exercice autour de 3%, avec, pour la quatrième saison
consécutive, une légère croissance des journées-skieur. Le Groupe rappelle
qu'une vente foncière d'un montant de 2,4 MEUR était intervenu au cours du
troisième trimestre de l'exercice précédent.
De plus, l'objectif d'atteindre une marge d'EBO sur chiffre d'affaires à la
fin de l'exercice comprise entre 36 et 37% est réaffirmé.
- Destinations de loisirs
Le second semestre représente environ 75% de l'activité annuelle pour cette
BU. Le Groupe a déployé une stratégie offensive avec des investissements de
capacité et/ou d'attractivité dans l'ensemble de ses sites afin de doper la
fréquentation, encourager la revisite et développer encore la Très Grande
Satisfaction des visiteurs.
Confiant dans le bien-fondé de cette stratégie, le Groupe réaffirme son
objectif de croissance de l'EBO sur chiffre d'affaires et l'atteinte d'un taux
compris entre 27 et 28% (hors Futuroscope).
Prochains rendez-vous :
- Chiffre d'affaires du
3ème trimestre 2018/2019 : jeudi 18 juillet 2019, après Bourse
- Chiffre d'affaires de l'exercice
2018/2019 : jeudi 17 octobre 2019, après Bourse
- Résultats de l'exercice 2018/2019 : Mardi 10 décembre 2019, avant Bourse
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Annexes
1 - Résultats consolidés du 1er semestre 2018-2019 au 31 mars 2019
1er semestre 1er semestre Variation Variation
2018/2019 2017/2018 (%) (%)
Périmètre Périmètre Périmètre
(en MEUR) réel réel retraité comparable
(1) (2) (1)-(2)/(2)
Chiffre d'affaires 498,2 482,5 3,2% 2,8%
Excédent Brut Opérationnel
(EBO) 165,4 166,6 -0,7% 1,1%
EBO/CA 33,2% 34,5% -3,8%
Résultat Opérationnel 105,7 108,6 -2,6%
Coût de l'endettement net
et divers -5,7 -6,3 -8,8%
Charge d'impôt -36,4 -34,0 7,2%
Mises en équivalence 5,8 4,6 27,2%
Résultat net des activités
poursuivies 69,5 73,0 -4,8%
Résultat net des activités
abandonnées 0,0 -0,5 -100,0%
Résultat Net 69,5 72,4 -4,1%
Minoritaires -4,8 -5,4 -9,7%
Résultat Net Part du Groupe 64,6 67,1 -3,6%
2 - Chiffre d'affaires par secteur d'activité du 1er semestre 2018-2019 au 31
mars 2019
1er semestre 1er semestre Variation Variation
2018/2019 2017/2018 (%) (%)
Périmètre Périmètre Périmètre
(en MEUR) réel réel retraité comparable
(1) (2) (1)-(2)/(2)
Domaines skiables 384,7 368,9 4,3% 4,3%
Destinations de loisirs 93,1 93,3 -0,2% -0,2%
Holdings et supports 20,4 20,3 0,3% -9,5%
Chiffre d'affaires 498,2 482,5 3,2% 2,8%
3 - Excédent Brut Opérationnel par secteur d'Activité du 1er semestre
2018-2019 au 31 mars 2019
1er semestre 1er semestre Variation Variation
2018/2019 2017/2018 (%) (%)
Périmètre Périmètre Périmètre
(en MEUR) réel réel retraité comparable
(1) (2) (3)
Domaines skiables 194,7 184,5 5,5% 5,5%
Destinations de loisirs -15,7 -11,9 -32,0% -32,0%
Holdings et supports -13,6 -6,0 -125,6% -77,0%
Excédent Brut Opérationnel 165,4 166,6 -0,7% 1,1%
Glossaire
Free Cash-Flow : Différence entre la capacité d'autofinancement et les
investissements industriels nets (les variations du besoin en fonds de
roulement d'exploitation ne sont pas prises en compte).
Capacité d'autofinancement = résultat net
* Augmenté des dotations aux amortissements et provisions, des moins-values de
cession, des dividendes versés par les sociétés mises en équivalence, et
d'éventuelles autres charges sans impact trésorerie,
* Diminué des reprises de provisions, des plus-values de cessions, de la
quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence et d'éventuels
autres produits sans impact trésorerie.
Investissements industriels nets : acquisitions d'immobilisations corporelles
et incorporelles nettes des variations de dettes fournisseurs d'immobilisations
et des produits de cession d'immobilisations
Free-Cash-Flow Opérationnel : Free-Cash-Flow avant frais financiers et impôts
ROCE Opérationnel : permet de mesurer la rentabilité des capitaux investis
des principaux métiers du Groupe (Domaines skiables et Destinations de
loisirs). Il correspond au pourcentage, pour chaque métier et en cumul pour
les deux métiers, du résultat opérationnel après impôt sur le montant des
actifs nets consolidés hors goodwills (écarts d'acquisition)
* Le résultat opérationnel après impôt est déterminé après déduction
d'une charge théorique d'impôt par application d'un taux normatif d'impôt de
33,33%
* Les actifs nets utilisés hors googwills incluent :
o Les actifs immobilisés en valeur nette après exclusion des goodwills
o Le besoin en fonds de roulement
o Les impôts différés actif nets des impôts différés passif
o Les provisions courantes
Pour l'exercice 2017/2018, la réconciliation du ROCE opérationnel s'établit
comme suit :
Domaines
skiables et
Destinations Reste du Total
de loisirs groupe Groupe
Résultat opérationnel 108 880 - 11 881 97 000
Impôt théorique (à 33,33%) - 36 290 3 960 - 32 330
Résultat opérationnel après impôt 72 590 - 7 921 64 670
Actifs utilisés hors goodwills 888 228 - 17 802 870 426
ROCE opérationnel métiers 8,2% 7,4%
Depuis sa création en 1989, la Compagnie des Alpes s'est imposée comme un
leader incontesté de l'industrie des loisirs. A la tête de 11 Domaines
skiables parmi les plus prisés du monde (Tignes, Val d'Isère, Les Arcs, La
Plagne, Les Menuires, Les 2Alpes, Méribel, Serre-Chevalier...) et de 12
Destinations de loisirs renommées (Parc Astérix, Grévin, Walibi,
Futuroscope...), l'entreprise connaît un essor continu en Europe (France,
Pays-Bas, Belgique,...) et plus récemment à l'international (Grévin
Montréal en 2013, Chaplin's World by Grévin en avril 2016, Familypark en
Autriche en avril 2019 et contrats d'assistance ingénierie et management -
Chine, Russie, Géorgie, Kazakhstan, Turquie, Maroc, Japon). La CDA détient en
outre des participations dans 4 Domaines skiables dont Chamonix.
Au cours de son exercice clos le 30 septembre 2018, elle a accueilli près de
23 millions de visiteurs et réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 801,2
MEUR.
Avec près de 5.000 collaborateurs, la Compagnie des Alpes construit avec ses
partenaires des projets générateurs d'expériences uniques, à l'opposé d'un
concept standardisé. Des loisirs d'exception pour le plus grand nombre.
CDA fait partie des indices CAC All-Shares, CAC All-Tradable, CAC Mid & Small
et CAC Small.
ISIN : FR0000053324 ; Reuters : CDAF.PA ; FTSE : 5755 Recreational services
Contacts :
Compagnie des Alpes :
Denis HERMESSE +33 1 46 84 88 97 denis.hermesse@compagniedesalpes.fr
Sandra PICARD +33.1 46 84 88 53 sandra.picard@compagniedesalpes.fr
Alexis d'ARGENT +33 1 46 84 88 79 alexis.dargent@compagniedesalpes.fr
Corpus :
Xavier YVON +33.6 88 29 72 37 xavier.yvon@corp-us.fr