FONCIERE INEA (EPA:INEA) Foncière INEA : résultats S1 2010 : poursuite de la dynamique de performance
Directive transparence : information réglementée Communiqué sur comptes, résultats, chiffres d’affaires
06/09/2010 08:00
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Poursuite de la dynamique de performance
Croissance soutenue du résultat opérationnel (+16%), des cash-flows courants
(+18%) et solide résistance de l'ANR (+1%)
Nouveaux investissements : 20 MEUR
Paris, le 6 septembre 2010
Foncière INEA (ISIN : FR0010341032), annonce aujourd'hui ses résultats
consolidés(1) et approuvés par le Conseil de Surveillance du 3 septembre 2010,
pour le 1er semestre clos au 30 juin 2010.
· Résultats du 1er semestre 2010 : progression soutenue du résultat
opérationnel et des cash-flows
Loyers (en MEUR)
+30% 10,0
7,7
S1 2009 S1 2010
IFRS en KEUR S1 2010 S1 2009 Var.
Loyers 0 017 7 685 + 30%
dont loyers nets 7 605 6 343 + 20%
Résultat courant 3 265 2 909 + 12%
Résultat sur cessions 117 0
Résultat opérationnel 3 382 2 909 + 16%
Résultat financier -3 288 -2 768
Résultat net 371 391 - 5%
IFRS en KEUR S1 2010 S1 2009 Var.
EBITDA 6 197 5 264 +18 %
Cash-flow courant 2 945 2 495 +18 %
Les résultats du 1er semestre 2010 démontrent à nouveau la solidité du modèle
et la pertinence du positionnement de Foncière INEA sur des actifs neufs, en
Régions, répondant à la demande des utilisateurs.
(1) Ces comptes ont fait l'objet d'un examen limité par les commissaires aux
comptes selon les normes d'exercice professionnel applicables en France
Résultat opérationnel (en MEUR)
+16% 3,4
2,9
S1 2009 S1 2010
Les loyers nets, correspondant aux loyers retraités des charges locatives
refacturées, progressent de 20%, et témoignent de la dynamique de croissance
du patrimoine.
Grâce à un modèle de gestion performant, l'ensemble des indicateurs connaissent
une même progression soutenue : +16% pour le résultat opérationnel, +18% pour
les cash flows courants.
Cette performance, une des meilleures du secteur, résulte de la montée en
puissance du patrimoine (avec près de 32.600 m² livrés au cours de ce
semestre). La contribution de ces livraisons sur le 1er semestre 2010 est
toutefois limitée, la plupart étant intervenue fin juin. A titre d'exemple, la
livraison de l'ensemble immobilier de Saint Etienne (12.886 m2) est intervenue
le 30 juin 2010.
Cash Flow courant (en MEUR)
+18% 3,0
2,5
S1 2009 S1 2010
La stabilité du résultat net part du groupe (-5%) s'explique essentiellement
par le coût résiduel de portage des liquidités encore disponibles (0,6MEUR).
· Bonne résistance de l'ANR(1)
30/06/10 31/12/09 Var.
ANR de reconstitution (EUR/action)
43,3 42,8 1,1%
ANR de liquidation (EUR/action)
40,6 40,3 0,8%
Nombre d'actions (hors actions propres) 3.305.501 3.309.837
(1) Hors impact de la juste valeur des instruments financiers
Les ANR tant de reconstitution que de liquidation EPRA par action confirment
leur bonne résistance (respectivement +1,1% et +0,8% sur 6 mois), conséquence
de la baisse des taux de rendement et de la bonne tenue des valeurs locatives.
Au vu des expertises immobilières réalisées au 30 juin 2010 par BNP Paribas
Real Estate, le taux de capitalisation global ressort à 7,85% contre 7,98% au
31 décembre 2009.
La valeur du patrimoine (droits compris) au 30 juin 2010 est de 360 MEUR. A
périmètre constant, cette valeur progresse de 1,3% bénéficiant de la
compression des taux de rendement (15 pb, soit -1,9%), qui devrait se
poursuivre, compte tenu des tendances actuelles du marché et du caractère neuf
du portefeuille de Foncière INEA.
Le cours de bourse actuel (37,10 EUR) présente une décote de l'ordre de 14% et
9% par rapport aux ANR de reconstitution et de liquidation.
· Structure financière saine
IFRS en MEUR 30/06/2010 31/12/2009
Investissements 259,3 235,8
Trésorerie et disponibilités 5,5 18,6
Autres éléments d'actifs 18,0 13,1
Total Actifs 282,8 267,5
Fonds propres 94,9 103,3
Dette convertible (Oceane) 34,4 34,4
Dettes financières (courantes et non courantes) 130,7 118,4
Passifs courants 22,7 11,4
Total Passif 282,8 267,5
Endettement financier net (MEUR) 159,6 134,2
Loan To Value (Oceane comprise) 52,5% 47,9%
Loan To Value 40,2% 34,9%
Au 30 juin 2010, Foncière INEA a financé 100% de ses engagements. Les
disponibilités de la société (y compris les lignes de crédit autorisées et
non tirées) s'élèvent à 49,2 MEUR.
L'endettement de Foncière INEA est à long terme (duration 6,1 ans), maîtrisé
(amortissement moyen de 6% par an) et sans échéance de remboursement
significative avant 2017. La dette est entièrement couverte contre les
fluctuations de taux d'intérêt, et le taux moyen au 30 juin 2010 ressort à
5,0% (4,8% hors OCEANE).
La situation financière de Foncière INEA est donc solide.
· Patrimoine diversifié et rentable
Au 30 juin 2010, le patrimoine est constitué de 105 immeubles, pour 251 637 m2
offrant un rendement locatif net de 8,35%.
La qualité de son parc immobilier, son caractère récent (âge médian des
immeubles de 2,2 ans) et son positionnement en Régions constituent de réels
atouts et procurent aux utilisateurs un rapport qualité prix attractif.
Au 30 juin 2010, le taux d'occupation des immeubles livrés s'élève à 95%.
Par ailleurs, les immeubles à livrer sont d'ores et déjà loués à 42% (100% en
prenant en compte les garanties locatives).
· Nouveaux investissements
En ayant signé pour près de 20 MEUR (10.120m2) de promesses de vente (bureaux
et locaux d'activité) au 30 juin 2010, Foncière INEA accentue la reprise de
ses investissements, en Régions, au cours de ce semestre. Ces actifs
correspondent parfaitement aux critères d'acquisition de Foncière INEA, avec
notamment une rentabilité nette attendue proche de 8%.
85% du patrimoine devrait être en service fin 2010, contre 72% au 30 juin 2010,
le solde constituant un gisement de croissance des revenus locatifs pour les
années à venir.
Des opérations d'arbitrage devraient également être réalisées au cours du 2ème
semestre.
Philippe Rosio, Président du Directoire de Foncière INEA conclut : " Au-delà
de la dynamique de croissance propre à son modèle de développement, Foncière
INEA a repris au cours de ce semestre ses investissements. La bonne performance
enregistrée au 1er semestre devrait se poursuivre, notamment grâce à la montée
en puissance du patrimoine et à la contribution des acquisitions en cours."
Prochain communiqué :
Chiffre d'affaires du 3e trimestre 2010 : 20 octobre 2010 après la clôture
des marchés
A propos de Foncière INEA (www.inea-sa.eu)
Créée par ses 3 dirigeants actuels, en mars 2005, Foncière INEA investit dans
l'immobilier d'entreprise sur des actifs neufs en Régions avec une volonté de
création de valeur à l'acquisition.
Au 30 juin 2010, Foncière INEA dispose d'un patrimoine de 105 immeubles neufs,
principalement à usage de bureaux, de plateformes de messagerie et de locaux
d'activités, localisés dans 23 métropoles régionales, d'une surface utile
totale de 251 637 m2 et d'une valeur d'acquisition de 343,6 MEUR. Ce
portefeuille offre un rendement locatif net de 8,35%.
La mise en oeuvre de cette stratégie positionne aujourd'hui Foncière INEA comme
une valeur de croissance, offrant un profil à la fois rentable et défensif dans
l'immobilier coté.
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Reuters : INEA.PA - Bloomberg : INEA FP
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Philippe Rosio Communication financière
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