ROTHSCHILD (EPA:ROTH) - Communiqué de presse - Informations financières 3ème trimestre 2021
Directive transparence : information réglementée Information financière du troisième trimestre
09/11/2021 17:40
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Communiqué de presse - Information financière
3ème trimestre 2021
Paris, le 9 novembre 2021
Des revenus trimestriels records portés par le dynamisme des marchés dans nos
trois métiers
* Conseil financier : revenus inédits au T3 de 464 millions d'euros, en hausse
de 77% (T3 2020 : 262 millions d'euros), revenus sur neuf mois de 1 297
millions d'euros, en hausse de 64% (9 mois 2020 : 791 millions d'euros),
reflétant un niveau d'activité toujours très élevé dans l'ensemble de ce
métier.
* Banque privée et gestion d'actifs : revenus solides au T3 de 151 millions
d'euros, en hausse de 29% (T3 2020 : 117 millions d'euros), revenus sur neuf
mois de 425 millions d'euros, en hausse de 15% (9 mois 2020 : 369 millions
d'euros), tiré par un fort niveau de commissions de gestion en lien avec la
croissance des actifs sous gestion, qui sont en hausse de 22% à 95,3 milliards
d'euros (31 décembre 2020 : 78,1 milliards d'euros). Cela s'explique par une
collecte nette très dynamique en Banque privée (4,8 milliards d'euros),
l'acquisition de la Banque Pâris Bertrand (6,4 milliards d'euros) qui est
intégrée pour la première fois (3 mois d'activité) et à une performance
positive des marchés.
* Capital-investissement et dette privée - Merchant Banking : revenus solides
au T3 de 47 millions d'euros, en hausse de 78% (T3 2020 : 27 millions d'euros),
revenus sur neuf mois de 282 millions d'euros, en hausse de 255% grâce à la
poursuite de la forte dynamique durant le troisième trimestre (9 mois 2020 :
79 millions d'euros). Cela s'explique par d'importantes plus-values réalisées
et latentes et à la croissance des revenus récurrents. Actifs sous gestion en
hausse de 10% à 17,4 milliards d'euros (31 décembre 2020 : 15,7 milliards
d'euros), dont 1,5 milliard d'euros engagé par le Groupe.
3ème trimestre
(en millions d'EUR) 2021 2020 % Var
Conseil financier 464.0 261.9 77%
Banque privée et gestion d'actifs 151.3 117.1 29%
Capital-investissement et dette privée 47.4 26.7 78%
Autres métiers et fonctions centrales 4.3 2.2 95%
Total avant réconciliation IFRS 667.0 407.9 64%
Réconciliation IFRS (0.3) (4.2) (93)%
Total revenus du Groupe 666.7 403.7 65%
9 mois à fin septembre
2021 2020 % Var
1,297.4 791.3 64%
425.5 369.3 15%
282.1 79.5 255%
12.4 9.3 33%
2,017.4 1,249.4 61%
(0.8) (7.9) 90%
2,016.6 1,241.5 62%
Impact négatif sur neuf mois de la variation des effets de change de 1 million
d'euros.
1. Revue des métiers
1.1 Conseil financier
L'activité de Conseil financier regroupe le conseil en fusions et
acquisitions, le conseil en financement qui couvre le domaine de la dette, des
restructurations de bilan et des marchés de capitaux, ainsi que le conseil aux
investisseurs afin d'accompagner les actionnaires sur une diversité de sujets
tels que l'activisme, le développement durable ou la gouvernance.
Les revenus du T3 2021 se sont élevés à 464 millions d'euros, en hausse de
77% par rapport au T3 2020 (262 millions d'euros) reflétant un niveau
d'activité toujours très élevé dans l'ensemble de ce métier.
Les revenus pour les neuf premiers mois de 2021 ont atteint un niveau record de
1 297 millions d'euros, en hausse de 64% par rapport à la même période l'an
dernier (9 mois 2020 : 791 millions d'euros). Au cours des douze derniers mois
à fin septembre 2021, Rothschild & Co s'est classé au 5ème rang mondial en
termes de revenus(1).
Les revenus issus du conseil en fusions-acquisitions des neuf premiers mois se
sont élevés à 955 millions d'euros, en hausse de 86% par rapport à la même
période l'an dernier (9 mois 2020 : 513 millions d'euros), grâce à une
activité très soutenue tant en volume qu'en valeur, dans nos principales
implantations géographiques et expertises sectorielles auprès de tous nos
clients ; entreprises et sponsors financiers. Au cours des neuf premiers mois
de 2021, Rothschild & Co s'est classé à la 3ème place mondiale en nombre
d'opérations réalisées(2). En Europe, le Groupe conserve sa position de
leader, depuis plus de 15 ans, en matière de fusions-acquisitions(2).
Les revenus du conseil en financement des neuf premiers mois ont atteint 342
millions d'euros, en hausse de 23% par rapport à la même période l'an
dernier (9 mois 2020 : 278 millions d'euros). Rothschild & Co s'est classé à
la 2ème place en Europe et à la 3ème place mondiale en nombre d'opérations
de restructuration réalisées au cours des neuf premiers mois(2). Sur la même
période, nous avons conseillé plus d'opérations sur les marchés de capitaux
en Europe que tout autre conseiller financier indépendant(3). Ce métier a
conseillé des clients sur des opérations innovantes de financement liées au
développement durable, et a maintenu son rôle de premier plan dans la levée
de fonds pour des projets liés aux énergies renouvelables.
Rothschild & Co est intervenu dans des missions majeures de conseil finalisées
au cours du troisième trimestre 2021 dont :
* FirstGroup sur la cession de First Student et First Transit à EQT
Infrastructure (4,6 Mds$, Royaume-Uni & Etats-Unis)
* Fieldwood Energy (conseil auprès des créanciers seniors) sur la
restructuration de Fieldwood ainsi que sur le remboursement d'une partie de la
dette à travers la vente d'actifs (respectivement 3,7 Mds$ et 1,03 Md$,
Etats-Unis)
* Le Groupe BCPE sur son offre publique de rachat des participations
minoritaires de Natixis (3,7 MdsEUR, France)
* UDG Healthcare sur l'offre d'achat de CD&R (2,8 Mds£, Irlande & Etats-Unis)
* Asda et ses actionnaires sur la vente et le sale-and-leaseback de ses actifs
immobiliers de distribution et d'entrepôts à Blackstone (c.1,6 Md£,
Royaume-Uni)
En parallèle, le Groupe continue d'intervenir dans quelques-unes des
transactions annoncées les plus importantes et les plus complexes à l'échelle
mondiale, notamment en tant que conseiller financier pour :
* Suez sur l'offre publique d'achat de Veolia (26,0 MdsEUR, France)
* Morissons sur l'offre d'achat de CD&R (10,0 Mds£, Royaume-Uni & Etats-Unis)
(4)
* Le groupe familial propriétaire d'HELLA sur la vente de 60% de sa
participation dans HELLA à Faurecia (6,7 MdsEUR, Allemagne & France)
* Nordic Aviation Capital sur sa restructuration financière (5,9 Mds$,
Royaume-Uni)
* Clearlake Capital sur l'acquisition de Cornerstone OnDemand (5,2 Mds$,
Etats-Unis)(4)
(1) Source : Publication des sociétés
(2) Source : Refinitiv
(3) Source : Dealogic
(4) Transaction finalisée en octobre 2021
1.2 Banque privée et gestion d'actifs
Les activités de Banque privée et gestion d'actifs comprennent WAM Europe qui
regroupe les activités de Banque privée en France, Suisse, Royaume-Uni,
Belgique, Allemagne, Monaco, Italie et Espagne et l'activité de Gestion
d'actifs en Europe ; et AM US, une activité de Gestion d'actifs en Amérique
du Nord.
Malgré la vaccination de masse dans les pays développés, la pandémie n'est
pas encore terminée, et les prochains mois restent incertains. Les marchés se
concentrent désormais sur l'inflation, la pénurie généralisée de matières
premières et la hausse des taux d'intérêt à moyen terme. Les marchés
actions restent soutenus par les liquidités fournies par les banques centrales
et les gouvernements. Dans ce contexte, la performance de ce métier est
restée très forte. La collecte nette pour les neuf premiers mois de 2021
s'est élevée à 4,3 milliards d'euros dont une collecte nette de 4,8 milliards
d'euros en Banque privée et 0,5 milliard d'euros en Gestion d'actifs
en Europe et une décollecte nette de 1 milliard d'euros au sein de AM US. Au
cours du troisième trimestre, WAM Europe a continué d'attirer de nouveaux
clients et a enregistré 1,2 milliard d'euros de collecte nette, légèrement
réduite par des sorties nettes de 0,3 milliard d'euros en Amérique du Nord.
L'acquisition de la banque Pâris Bertrand a été réalisée début juillet,
la fusion juridique entre les deux entités (Rothschild & Co Bank AG et Banque
Pâris Bertrand) a eu lieu le 1er octobre 2021. Par conséquent, nous
intégrons pour la première fois trois mois d'activité relatifs à cette
acquisition. Les actifs sous gestion de la banque Pâris Bertrand intégrés au
sein de ce métier s'élevaient à 6,4 milliards d'euros.
Nos équipes de gestion (dans toutes les implantations européennes et aux
États-Unis) ont extrêmement bien performé et affichent une performance
supérieure à leurs indices de référence respectifs dans la plupart des
portefeuilles de nos clients ainsi qu'en devises depuis le début de l'année.
Les fonds gérés se classent souvent dans le premier quartile par rapport à
leurs homologues.
En tenant compte de la collecte nette, de l'effet marché et de l'acquisition
de la banque Pâris Bertrand, les actifs sous gestion de WAM Europe sont
passés depuis le début de l'année de 69,9 milliards d'euros à 87 milliards
d'euros au 30 septembre 2021, soit une hausse de 24%. En outre, en incluant les
actifs provenant des clients de la Banque privée investis dans des produits de
Rothschild & Co Asset Management (6,1 milliards d'euros), les actifs sous
gestion totaux s'élèvent à 93,1 milliards d'euros.
Les encours sous gestion d'AM US ont augmenté de 1% depuis le début de
l'année, passant de 8,2 milliards d'euros à 8,3 milliards d'euros au 30
septembre. Dans l'ensemble, l'activité d'AM US progresse grâce à
l'amélioration de la performance des investissements dans toutes les
stratégies. Cela se traduit, à la fois, par un ralentissement de la
décollecte et par un nombre croissant de nouvelles opportunités.
Le tableau ci-dessous présente l'évolution des AuM :
Trimestre terminant le
en milliards d'EUR 30/09/20 30/06/2021 30/09/2020
Actifs sous gestion à l'ouverture 87.5 83.6 71.3
dont Banque privée 63.7 60.9 49.9
dont AM Europe 15.3 14.5 13.9
dont AM US 8.5 8.2 7.5
Acquisition de la Banque Pâris Bertrand 6.4 - -
Collecte nette 0.9 1.5 (1.0)
dont Banque privée 1.1 1.3 0.5
dont AM Europe 0.1 0.3 (0.1)
dont AM US (0.3) (0.1) (1.4)
Effet marché et taux de change 0.5 2.4 1.1
Actifs sous gestion à la clôture 95.3 87.5 71.4
dont Banque privée 71.8 63.7 51.3
dont AM Europe 15.2 15.3 13.9
dont AM US 8.3 8.5 6.2
% var / Actifs sous gestion à l'ouverture 9%
9 mois à fin septembre
2021 2020
78.1 76.0
55.8 50.5
14.1 15.3
8.2 10.2
6.4 -
4.3 (0.7)
4.8 2.3
0.5 (0.2)
(1.0) (2.8)
6.5 (3.9)
95.3 71.4
71.8 51.3
15.2 13.9
8.3 6.2
22%
Les revenus du T3 2021 se sont élevés à 151 millions d'euros, en hausse de
29% par rapport au T3 2020 (117 millions d'euros).
Les revenus pour les neuf premiers mois de 2021 ont atteint un niveau de 425
millions d'euros, en hausse de 15% par rapport à la même période l'an
dernier (9 mois 2020 : 369 millions d'euros). En lien avec la croissance des
actifs sous gestion sur la période, les commissions ont augmenté de 18% à
366 millions d'euros (9 mois 2020 : 309 millions d'euros) et représentent
désormais 86% des revenus.
La marge nette d'intérêts poursuit son repli, avec une diminution de 14% à
36 millions d'euros, sous l'effet de la baisse des taux d'intérêt USD et GBP
en mars 2020, ainsi que des taux d'intérêt négatifs prolongés en EUR et en
CHF qui continuent de pénaliser les revenus de trésorerie. Toutefois, cette
évolution a été en partie compensée par la croissance du portefeuille de
prêts à la clientèle privée, en particulier le portefeuille de prêts Lombard.
Suite à l'autorisation réglementaire définitive, notre nouveau bureau à
Madrid est désormais pleinement opérationnel.
1.3 Merchant Banking
L'activité de Merchant Banking investit les capitaux du Groupe et ceux de
tiers dans des opportunités de private equity et de dette privée.
Les revenus du T3 2021 se sont élevés à 47 millions d'euros, en hausse de
78% (T3 2020 : 27 millions d'euros).
Les revenus pour les neuf premiers mois de 2021 ont atteint un niveau de 282
millions d'euros, en hausse de 255% (9 mois 2020 : 79 millions d'euros) en
raison d'importantes plus-values réalisées suite à des cessions d'actifs, à
l'augmentation significative des revalorisations d'investissements en
portefeuille et à la poursuite de la croissance des revenus récurrents. Par
rapport à la moyenne des neuf premiers mois des trois dernières années, les
revenus ont augmenté de 143%. Le tableau ci-dessous illustre la progression
des revenus.
en millions d'EUR 9m 2021 9m 2020 Var % Var
Revenus récurrents 87.7 81.7 6.0 7%
Revenus liés à la performance
des investissements 194.4 (2.2) 196.6 n/a
dont carried interest 70.2 (0.7) 70.9 n/a
dont plus-values réalisées
et latentes, et dividendes 124.2 (1.5) 125.7 n/a
Total revenus 282.1 79.5 202.6 255%
% récurrent / Total revenus 31% 103%
La forte hausse des revenus pour les neuf premiers mois s'inscrit dans la
continuité de la dynamique observée lors du premier semestre, et est due à
la combinaison de deux effets positifs :
* L'augmentation de 7% des revenus récurrents par rapport à la même période
de l'année dernière, en ligne avec la croissance régulière des actifs sous
gestion générateurs de revenus récurrents ; et
* Une contribution inédite des revenus liés à la performance des
investissements de 194,4 millions d'euros, soit une hausse de 196,6 millions
d'euros(1). Cette performance provient principalement des :
o revalorisations suite à des cessions réussies du portefeuille de private
equity ;
o plus-values latentes sur des investissements de private equity en Europe et
aux États-Unis ; et
o produits à recevoir et variations positives des valeurs de marché des
positions en dette privée détenues par le Groupe.
(1) Il convient de noter que, pour les neufs premiers mois de 2020, les revenus
liés à la performance des investissements avaient été légèrement
négatifs de 2,2 millions d'euros en raison de l'absence de revalorisations
significatives des actifs de private equity et de la dépréciation de certains
produits de dettes.
Comme indiqué dans le communiqué des résultats semestriels, les revenus
liés à la performance des investissements générés à ce jour représentent
une solide validation de notre approche d'investissement. Cela confirme
également que les investissements continuent à créer de la valeur pour nos
investisseurs malgré les défis posés par la pandémie.
La résilience des trois secteurs d'activité sur lesquels nous nous
concentrons (Data & Logiciel, Santé et Services aux entreprises à base
technologique), conjuguée à la qualité des actifs et à nos initiatives de
création de valeur pour les entreprises du portefeuille, se traduisent par des
valorisations plus élevées des investissements en private equity et ont été
les principaux facteurs de succès des cessions réalisées en 2021.
La convergence entre les intérêts du Groupe et ceux des investisseurs tiers
reste un facteur clé de différenciation. Au cours des neuf premiers mois :
* les investissements de Rothschild & Co se sont élevés à 128 millions
d'euros, dont 104 millions d'euros en private equity et 24 millions d'euros en
dette privée, et
* les distributions reçues par Rothschild & Co se sont élevées à 180
millions d'euros pour le Groupe, dont 125 millions d'euros au titre du private
equity et 55 millions d'euros au titre de la dette privée.
Les actifs sous gestion au 30 septembre 2021 s'élevaient à 17,4 milliards
d'euros, en hausse de 10% (31 décembre 2020 : 15,7 milliards d'euros), dont la
part de Rothschild & Co s'élevait à 1,5 milliard d'euros.
2. Perspectives
Dans le Conseil financier, l'activité du marché mondial des
fusions-acquisitions annoncée pour les neuf premiers mois de 2021 a atteint
des niveaux records. Cette tendance se manifeste dans le portefeuille de
mandats qui est très largement supérieur aux années précédentes à ce
stade et très diversifié. Nous prévoyons la poursuite des niveaux
d'activité actuels jusqu'à la fin de l'année 2021, les revenus du quatrième
trimestre devant être particulièrement élevés, ce qui nous permet d'être
très positifs quant aux perspectives de ce métier en 2021.
Concernant la Banque privée et la gestion d'actifs, après trois trimestres
exceptionnellement robustes, les perspectives restent positives grâce à notre
solide pipeline de nouvelles activités. Toutefois, nous prévoyons plus de
volatilité pour le reste de l'année. Les prochains mois seront également
l'occasion de tirer profit de l'acquisition de la banque Pâris Bertrand ainsi
que d'accélérer les recrutements de nouveaux banquiers privés et la
digitalisation de l'activité.
Dans le métier de Merchant Banking, la croissance des revenus récurrents se
poursuivra car plusieurs fonds ont été clôturés récemment ou sont en phase
de déploiement, et, de nouveaux fonds sont en cours de levée. Conformément
à la performance des investissements du Groupe dans ce métier durant les neuf
premiers mois de 2021, nous sommes confiants dans leur potentiel de création
de valeur, qui permettra de réaliser des revenus complémentaires liés à la
performance des investissements. Nous sommes convaincus que nos principes
d'investissement fondamentaux, axés sur la préservation du capital et à la
sélection sectorielle, constituent toujours une base solide pour le
développement du Merchant Banking.
L'environnement actuel est toujours favorable pour nos trois principaux
métiers. Grâce aux stratégies claires de nos trois métiers, nous restons
optimistes pour le reste de l'année quant à la performance du groupe.
Calendrier financier :
* 28 février 2022 : Résultats annuels 2021
* 12 mai 2022 : Premier trimestre 2022 - Information financière
* 19 mai 2022 : Assemblée générale annuelle
* 4 août 2022 : Résultats semestriels 2022
Pour toute information :
Relations investisseurs - Marie-Laure Becquart
InvestorRelations@rothschildandco.com
Relations avec les médias - Caroline Nico
Groupmediaenquiries@rothschildandco.com
Contact médias : DGM - Olivier Labesse
labesse@dgm-conseil.fr
A propos du Groupe Rothschild & Co
Rothschild & Co est un groupe indépendant, contrôlé par des actionnaires
familiaux, au coeur des marchés financiers mondiaux depuis plus de 200 ans.
Avec près de 3 600 spécialistes des services financiers sur le terrain dans
plus de 40 pays, le réseau international intégré de professionnels de
Rothschild & Co offre une vision pertinente et à long terme à nos clients
dans le Conseil financier, la Banque privée et gestion d'actifs et le Capital
investissement et dette privée.
Rothschild & Co est une société en commandite par actions (SCA) de droit
français, cotée sur Euronext à Paris, Compartiment A, au capital de 155 465
024 d'euros. Registre du commerce et des sociétés de Paris sous le numéro
302 519 228. Siège social : 23 bis avenue de Messine, 75008 Paris.
A. Progression trimestrielle du chiffre d'affaires
en millions d'EUR 2021 2020 Var
Conseil financier
1er trimestre 394.9 269.1 47%
2ème trimestre 438.5 260.3 68%
3ème trimestre 464.0 261.9 77%
Total 1,297.4 791.3 64%
Banque privée et
gestion d'actifs
1er trimestre 134.3 130.8 3%
2ème trimestre 139.9 121.4 15%
3ème trimestre 151.3 117.1 29%
Total 425.5 369.3 15%
Capital-investissement et
dette privée
1er trimestre 103.4 20.7 400%
2ème trimestre 131.3 32.1 309%
3ème trimestre 47.4 26.7 78%
Total 282.1 79.5 255%
Autres métiers et
fonctions centrales
1er trimestre 5.0 3.1 61%
2ème trimestre 3.1 4.0 (23)%
3ème trimestre 4.3 2.2 95%
Total 12.4 9.3 33%
Réconciliation IFRS
1er trimestre (1.4) (7.3) (81)%
2ème trimestre 0.9 3.6 (75)%
3ème trimestre (0.3) (4.2) (93)%
Total (0.8) (7.9) 90%
Total revenus
1er trimestre 636.2 416.4 53%
2ème trimestre 713.7 421.4 69%
3ème trimestre 666.7 403.7 65%
Total 2,016.6 1,241.5 62%
B. Merchant Banking : Activités d'investissement et développement de
l'activité au T3 2021
Private equity
* Five Arrows Principal Investments III (FAPI III), fonds de private equity
européen de 3ème génération, a investi dans :
o Sygnature Discovery en juillet 2021, fournisseur de services externalisés
de découverte de médicaments et de recherche préclinique ; et
o RLDatix en septembre 2021, fournisseur de logiciels pour le risque, la
gouvernance et la conformité dans le domaine de la santé. Il s'agit d'un
investissement complémentaire, nécessité par une importante acquisition
réalisée par RLDatix au T3 2021.
* Five Arrows Secondary Opportunities V (FASO V), fonds secondaire de 3ème
génération, a réalisé un autre investissement. Le fonds est désormais
engagé 65% de son capital dans 14 transactions en Europe et aux États-Unis.
* Comme annoncé dans le communiqué semestriel, un fonds d'investissement
durable a été lancé, avec pour objectif d'investir dans des PME rentables
qui visent à avoir un impact positif et mesurable sur l'environnement. La
stratégie cible des entreprises dans les secteurs de l'énergie, l'alimentation
et agriculture et les villes durables.
Dette privée
* Five Arrows Debt Partners III (FADP III) a sécurisé 272 millions d'euros
d'engagements complémentaires au T3 2021 et a réalisé son closing final avec
1,4 milliard d'euros d'engagements, dépassant son objectif initial. La taille
du fonds FADP III représente plus du double de celle du fonds précédant.
FADP III a déployé à ce jour environ 36% de ses engagements, et a réalisé
deux financements complémentaires au cours du T3 2021 :
o Un financement unitranche pour Better Healthcare, fournisseur britannique
de soins à domicile complexes pour les personnes souffrant de troubles
neurologiques aigus ; et
o Un financement unitranche pour CAFPI, un important réseau de courtiers
indépendants en prêts immobiliers en France.
* Five Arrows Credit Solutions (FACS), fonds de prêts directs intermédiaires
de 1ère génération, a reçu le remboursement total du prêt à Witherslack
Group, important fournisseur d'éducation et de soins spécialisés pour les
enfants et les jeunes ayant des besoins éducatifs spéciaux. D'autres
remboursements importants sont en cours ou seront effectués d'ici la fin de
l'année.
* Au cours du T3 2021, l'équipe de Credit Management a lancé deux nouveaux
CLOs (Contego X et Ocean Trails XII) en Europe et aux États-Unis qui devraient
clôturer au T1 2022. De plus, l'équipe a redimensionné deux CLOs lancés en
2020 (Contego VIII et Ocean Trails 8), augmentant les actifs sous gestion
d'environ 170 millions d'euros.