ROTHSCHILD (EPA:ROTH) - Information financière du troisième trimestre 2016/2017
Directive transparence : information réglementée Information financière du troisième trimestre
09/02/2017 17:48
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Communiqué de presse - Information financière - 3ème trimestre 2016/2017
Paris, le 9 février 2017
Revenus des neuf premiers mois de l'année en hausse de 11% grâce à la solide
performance du Conseil financier et du Capital investissement et dette
privée
* Conseil financier : revenus record sur neuf mois, en progression de 18% à
861 millions d'euros (contre 731 millions d'euros pour la même période en
2015/2016) grâce à une activité soutenue dans le conseil en fusions et
acquisitions
* Banque privée et gestion d'actifs : revenus sur neuf mois en baisse de 4% à
276 millions d'euros (contre 288 millions d'euros pour la même période en
2015/2016), du fait principalement de la diminution des commissions de
courtage
* Capital-investissement et dette privée : revenus sur neuf mois en
progression de 27% à 122 millions d'euros (contre 95 millions d'euros pour la
même période en 2015/2016) en raison de la première comptabilisation du
carried interest au titre du premier fonds primaire de capital-investissement
* Les revenus sur les neuf premiers mois de l'exercice 2016/2017 ont été
pénalisés par l'effet de change à hauteur de 65 millions d'euros par
comparaison avec la même période de l'exercice 2015/2016
en millions d'euros Revenus du Revenus des
3ème trimestre 9 premiers mois
2016/2017 2015/2016 % Var 2016/2017 2015/2016 %
Var
Conseil financier 325 334 -3% 861 731 +18%
Gestion d'actifs 146 129 +13% 398 383 +4%
dont Banque privée et
gestion d'actifs 97 101 -4% 276 288 -4%
dont Capital
investissement et
dette privée 49 28 +77% 122 95 +27%
Autres(1) 8 9 -12% 26 48 -47%
Total avant
réconciliation IFRS 479 472 +1% 1 285 1 162 +11%
Réconciliation IFRS (2) 5 n/a (5) (6) -24%
Total revenus du Groupe 477 477 0% 1 280 1 156 +11%
(1) Autres désigne les fonctions centrales, les activités de financement et
d'autres revenus
2. Revue des métiers
Rothschild & Co intervient dans deux métiers principaux : (1) le Conseil
financier, qui regroupe les activités de conseil en fusions et acquisitions,
en financement, en restructuration de dettes et en opérations sur les marchés
de capitaux ; (2) et la Gestion d'actifs au sens large, qui regroupe les
activités de banque privée, de gestion d'actifs ainsi que de
capital-investissement et dette privée.
2.1 Conseil financier
Pour le troisième trimestre 2016/2017 les revenus du Conseil financier se sont
élevés à 325 millions d'euros, en recul de 3% par rapport à la même
période de l'exercice précédent (334 millions d'euros) mais en progression
de 10% par rapport au trimestre précédent (296 millions d'euros à fin
septembre 2016). Il s'agit de la deuxième meilleure performance trimestrielle
depuis l'exercice 2007/2008.
Les revenus du Conseil financier au cours des neufs premiers mois de l'année
2016/2017 se sont élevés à 861 millions d'euros, en hausse de 18% par
rapport à la même période de l'exercice précédent (731 millions d'euros).
Cette progression permet à Rothschild & Co de conserver sa position de premier
plan parmi les cinq meilleures sociétés de conseil financier en termes de
revenus sur l'année calendaire 2016(1).
La croissance des revenus a été soutenue au sein de nos activités
européennes, américaines (Amérique du nord et latine) et asiatiques. La
progression de l'activité de conseil, mesurée en valeur et en nombre de
transactions finalisées(2) a été supérieure à celle du marché des
fusions-acquisitions en général. Sur l'année calendaire 2016 ainsi que sur
les neuf mois à fin décembre 20162, Rothschild & Co est en tête, tant par le
nombre d'opérations annoncées que réalisées, pour l'Europe, pour les
opérations mondiales transnationales, et, pour la première fois, sur le plan
mondial.
En matière de conseil en financement, le Groupe s'est classé au 2nd rang
mondial par le nombre d'opérations de restructuration réalisées durant les
neuf mois à fin décembre 20162, et continue de remporter plus de mandats
européens que tout autre conseiller indépendant(3).
Rothschild & Co est intervenu dans le cadre de missions de conseil de premier
plan réalisées au cours du trimestre achevé en décembre 2016 auprès des
clients suivants :
* RWE pour l'introduction en Bourse d'Innogy (4,6 milliards d'euros, Allemagne)
;
* Asahi Group Holdings pour le rachat à Anheuser-Busch InBev des marques
Peroni, Grolsch et Meantime (2,55 milliards d'euros, Japon et plusieurs pays
d'Europe centrale et orientale) ;
* Hostess Brands pour sa fusion avec Gores Holdings (2,3 milliards de dollars,
États-Unis) ;
* China Resources pour son acquisition de la participation minoritaire de China
Resources Snow Breweries (1,6 milliard de dollars, Chine) ;
* EnQuest pour son opération de restructuration de dettes (2 milliard de
dollars, Royaume-Uni).
En outre, le Groupe continue d'intervenir dans certaines des opérations
internationales les plus importantes et les plus complexes, notamment auprès
de :
* Bayer pour son offre en numéraire pour acquérir Monsanto (66 milliards de
dollars, Allemagne et États-Unis) ;
* Essilor pour sa fusion avec Luxottica (47 milliards d'euros, France et
Italie) ;
* Zodiac Aerospace pour son rachat par Safran (35 milliards d'euros, France)
;
* Old Mutual pour la scission de ses activités en quatre entités
indépendantes (9,1 milliards de livres sterling, Royaume-Uni) ;
* The Coca-Cola Company pour son acquisition de la participation d'AB InBev
dans Coca-Cola Beverages Africa (3,15 milliards de dollars, États-Unis,
Afrique du Sud et plusieurs autres pays d'Afrique australe) ;
* Koch Equity Development pour son investissement minoritaire dans Infor
(États-Unis).
(1) Source : Documents publics
(2) Source : Thomson Reuters
(3) Source : Dealogic
2.2 Gestion d'actifs
La Gestion d'actifs, au sens large, regroupe les activités de banque privée,
de gestion d'actifs et de capital- investissement et dette privée.
Au cours du troisième trimestre de 2016/2017 les revenus de la Gestion
d'actifs ont atteint 146 millions d'euros, en hausse de 13% (129 millions
d'euros enregistrés pour la même période de l'exercice précédent).
Sur les neufs premiers mois de l'année 2015/2016, les revenus de la Gestion
d'actifs se sont établis à 398 millions d'euros, enregistrant une progression
de 4% par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice précédent (383
millions d'euros).
* Banque privée et gestion d'actifs
Les revenus de l'activité de Banque privée et gestion d'actifs au cours du
troisième trimestre de 2016/2017 se sont élevés à 97 millions d'euros en
baisse de 4% (3ème trimestre 2015/2016 : 101 millions d'euros).
Les revenus de l'activité de Banque privée et gestion d'actifs au cours des
neufs premiers mois de l'année 2016/2017 se sont établis à 276 millions
d'euros, en baisse de 4% par rapport à la même période de l'exercice
précédent (288 millions d'euros). Ce repli s'explique par la diminution des
commissions de courtage, elle-même due à la baisse des volumes de
transaction.
Les actifs sous gestion totalisaient 54,0 milliards d'euros au 31 décembre
2016 (50,2 milliards d'euros au 31 mars 2016 et 51,1 milliards d'euros au 30
septembre 2016), ce qui représente une progression de 3,8 milliards
d'euros pour les neuf premiers mois de 2016/2017 (+2,9 milliards d'euros pour
le troisième trimestre), grâce à une collecte nette de 0,4 milliard d'euros,
ainsi qu'à l'appréciation globale du marché et à un effet de change de 3,4
milliards d'euros. Cette collecte nette est le résultat d'une collecte
positive de l'entité américaine de gestion d'actifs et de la banque privée
au Royaume-Uni, en France et en Belgique n néanmoins partiellement compensée
par des sorties de capitaux d'un nombre restreint de grands clients
institutionnels français.
Les marchés sont restés volatils et ont été fortement influencés par la
politique des banques centrales et par l'actualité géopolitique. Le résultat
de l'élection présidentielle aux États-Unis a dynamisé les marchés
d'actions, portés par les anticipations de baisse d'impôts et d'allègement
de la réglementation. Le Brexit a déclenché une forte volatilité sur les
marchés financiers mondiaux, et en particulier sur celui des devises.
L'incidence à long terme de ces effets reste à déterminer, et les marchés
demeurent sensibles aux incertitudes sous-jacentes. Les activités de
prospection sont néanmoins dynamiques, et nous restons confiants dans notre
capacité à accroître le nombre de nos clients.
Le tableau ci-dessous présente la progression des actifs sous gestion.
En milliards d'euros 3ème trimestre 9 mois
2016/2017 2015/2016 2016/2017 2015/2016
Actifs sous gestion à l'ouverture 51,1 48,3 50,2 52,1
Collecte nette 0,3 0,5 0,4 1,2
Effet marché, taux de change
et reclassification d'actifs 2,6 2,2 3,4 (2,3)
Actifs sous gestion à la clôture 54,0 51,0 54,0 51,0
La fusion de Rothschild & Co avec le groupe Martin Maurel a franchi une étape
importante en janvier 2017 avec la fusion des deux sociétés de tête.
L'intégration opérationnelle entre les deux banques est maintenant en bonne
voie, et devrait être finalisée d'ici l'été 2017.
Rothschild & Co gère désormais quelque 64 milliards d'euros d'actifs
sous gestion, grâce à l'apport de 8,4 milliards d'euros d'actifs de la
banque privée et de 1,2 milliard d'euros de la gestion d'actifs du groupe
Martin Maurel.
* Capital-investissement et dette privée
Les revenus de l'activité Capital investissement et dette privée au cours du
troisième trimestre de 2016/2017 se sont élevés à 49 millions d'euros
(3ème trimestre 2015/2016 : 28 millions d'euros). Cette progression s'explique
principalement par la très bonne performance des investissements du fonds Five
Arrows Principal Investments (FAPI), en raison de cessions et de la croissance
des résultats au sein du portefeuille existant.
Les revenus de l'activité Capital investissement et dette privée au cours des
neufs premiers mois de l'année 2016/2017 se sont élevés à 122 millions
d'euros, en hausse de 27% par rapport à la même période de l'exercice
précédent (95 millions d'euros).
Ces revenus comprennent :
- 70 millions d'euros de commissions de gestion et carried interest (36
millions d'euros pour les neuf mois au 31 décembre 2015),
- 48 millions d'euros de plus-values réalisées et latentes (55 millions
d'euros pour les neuf mois au 31 décembre 2015),
- 5 millions d'euros d'autres produits (8 millions d'euros pour les neuf mois
au 31 décembre 2015),
- dont il faut déduire 1 million d'euros de provisions (4 millions d'euros
pour les neuf mois au 31 décembre 2015).
Au cours des neufs premiers mois de l'année 2016/2017, le Groupe a investi 74
millions d'euros, dont 58 millions d'euros dans des fonds gérés pour le
compte de tiers et 16 millions d'euros pour compte propre. L'activité pour
compte de tiers a cédé et recapitalisé plusieurs investissements, la
quote-part reçue par le Groupe a représenté 99 millions d'euros, dont 38
millions d'euros au titre du fonds FAPI I. Les cessions au sein du
portefeuille pour compte propre ont généré 47 millions d'euros de
liquidités dont 26 millions d'euros de profit.
En ce qui concerne les fonds de capital investissement, au cours des neuf
premiers mois de l'exercice, deux fonds ont été clôturés ; Arolla, un fonds
de fonds, à hauteur de 114 millions d'euros et Five Arrows Secondary
Opportunities IV (FASO IV), un fonds européen axé sur les transactions du
marché secondaire concernant les petites et moyennes capitalisations,
successeur de FASO III, à hauteur de 430 millions d'euros.
S'agissant des fonds de dette privée, Five Arrows Direct Lending (FADL), le
nouveau fonds de prêts directs aux moyennes capitalisations européennes, a
réalisé son premier closing en décembre 2016 en réunissant 230 millions
d'euros auprès d'investisseurs et 130 millions d'euros supplémentaires via
une structure de co-investissement avec un investisseur institutionnel
européen de premier plan.
Rothschild Credit Management (RCM) a levé 289 millions d'euros dans le cadre
de sa stratégie de fonds de dettes senior Oberon et poursuit la
commercialisation du fonds Oberon III. De plus, l'activité nord-américaine de
RCM a clôturé Ocean Trails VI, un CLO (Collateralised Loan Obligation), à
300 millions de dollars, en juin 2016, et travaille actuellement sur un nouveau
CLO en Europe et aux États-Unis.
6. Perspectives
Rothschild & Co a dégagé des revenus satisfaisants au troisième trimestre et
sur les neuf premiers mois de l'exercice en dépit d'une importante volatilité
du marché. Le Groupe a bénéficié d'un environnement exceptionnel dans
lequel ses principaux métiers ont généré une solide performance.
L'activité de Conseil financier a affiché d'excellents résultats au
troisième trimestre comme sur les neuf premiers mois de l'exercice grâce à
une clientèle très diversifiée, clé de voûte de nos activités mondiales.
Les revenus de l'exercice 2016/2017 devraient ressortir en légère progression
par rapport à ceux de l'année précédente, y compris après prise en compte
des variations négatives des taux de change. Alors qu'au niveau mondial
l'activité M&A d'opérations finalisées résiste bien en 2016 et que notre
portefeuille de mandats demeure élevé, nous ne pouvons ignorer la baisse
d'opérations annoncées sur le marché. Aussi nous restons prudents pour le
futur, au vu notamment des incertitudes à court terme relatives à
l'évolution des marchés et à la situation géopolitique.
L'activité de Banque privée et gestion d'actifs a enregistré une collecte
nette positive sur les neuf premiers mois de l'exercice malgré la volatilité
des marchés. Pour autant, tout repli significatif et durable des marchés
financiers serait de nature à peser sur nos revenus. En France, la fusion avec
la Compagnie Financière Martin Maurel va nous permettre d'accélérer notre
croissance dans les principales régions, en élargissant notre présence et en
poursuivant le déploiement de notre offre auprès des entreprises et des
entrepreneurs.
L'activité de Capital-investissement et dette privée continue son
développement sous l'effet de la croissance conjuguée de ses revenus et de
ses actifs sous gestion et étudie actuellement des opportunités pour se
développer hors de l'Europe pour étendre sa couverture géographique.
A. Progression trimestrielle des revenus
En millions d'euros 2016/2017 2015/2016 Var
Conseil financier
1er trimestre 240,3 208,3 +15%
2ème trimestre 296,3 189,0 +57%
3ème trimestre 324,7 333,8 -3%
Cumul 861,3 731,1 +18%
Gestion d'actifs
1er trimestre 145,2 121,8 +19%
2ème trimestre 107,1 132,7 -19%
3ème trimestre 145,6 128,5 +13%
Cumul 397,9 383,0 +4%
Dont banque privée et gestion
d'actifs
1er trimestre 89,4 94,4 -5%
2ème trimestre 90,3 92,5 -2%
3ème trimestre 96,7 100,8 -4%
Cumul 276,4 287,7 -4%
Dont capital investissement et
dette privée
1er trimestre 55,8 27,4 +104%
2ème trimestre 16,8 40,2 -58%
3ème trimestre 48,9 27,7 +77%
Cumul 121,5 95,3 +27%
Autres(1)
1er trimestre 8,5 19,6 -57%
2ème trimestre 8,2 18,9 -57%
3ème trimestre 8,7 9,9 -12%
Cumul 25,4 48,4 -47%
Réconciliation IFRS
1er trimestre (3,8) (9,3) n/a
2ème trimestre 0,7 (1,8) n/a
3ème trimestre (1,6) 4,9 n/a
Cumul (4,7) (6,2) -24%
Total revenus du Groupe
1er trimestre 390,2 340,4 +15%
2ème trimestre 412,3 338,8 +22%
3ème trimestre 477,4 477,1 +0%
Cumul 1 279,9 1 156,3 +11%
(1) Autres désigne les fonctions centrales, les activités de financement et
d'autres revenus
Calendrier financier:
* 14 juin 2017 Résultats annuels de l'exercice 2016/2017
* 9 aout 2017 Revenus du premier trimestre 2017/2018
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