ROTHSCHILD (EPA:ROTH) - Communiqué de presse – Informations financières 1er trimestre 2019

Directive transparence : information réglementée Information financière du premier trimestre

14/05/2019 17:41

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Communiqué de presse - Informations financières 
Premier trimestre 2019
Paris, 14 mai 2019

Trimestre solide, tiré par le dynamisme du conseil financier

* Conseil financier : revenus en hausse de 12% à 292 millions d'euros (T1 2018
  : 262 millions d'euros), portés par le dynamisme de notre activité de
  fusions-acquisitions en Europe. Rothschild & Co se classe à la 5ème place
  mondiale en termes de revenus sur 12 mois glissants, de mars 2018 à mars
  2019

* Banque privée et gestion d'actifs : hausse de 7% des actifs sous gestion par
  rapport à fin décembre 2018, reflet d'une collecte dynamique et du 
  redressement  des  marchés  boursiers.  Revenus  en  repli  de  1%  à  118
  millions d'euros (T1 2018 : 120 millions d'euros) reflétant la légère
  diminution des produits d'intérêts, en lien avec l'augmentation des dépôts
  plus élevés auprès des banques centrales placés à des taux d'intérêts
  négatifs

* Capital-investissement et dette privée : revenus en retrait de 4% à 24
  millions d'euros (T1 2018 : 25 millions d'euros), mais en hausse de 28% par
  rapport à la moyenne des premiers trimestres des trois dernières années

* Revenus du premier trimestre impactés :

 - négativement par la vente de l'activité de fiducie, finalisée le 28
   février 2019 (T1 2019 : 5 millions d'euros contre T1 2018 : 10 millions
   d'euros)

 - positivement par la variation des taux de change pour 8 millions d'euros

                                                 1er trimestre
(en millions d'EUR)                          2019      2018        % Var
Conseil financier                          292.5     261.7         12%
Banque privée et gestion d'actifs          118.5     119.7         -1%
Capital-investissement et dette privée      24.1      25.2         -4%
Autres métiers et fonctions centrales        9.8      17.0        -42%
Total avant rapprochement IFRS             444.9     423.6          5%
Rapprochement IFRS                          (1.0)     (3.6)       -72%
Total revenus du Groupe                    443.9     420.0          6%

1. Revue des métiers

1.1 Conseil financier

L'activité de Conseil financier regroupe le conseil en fusions et acquisitions
et le conseil en financement, lequel couvre le domaine de la dette, des
restructurations du bilan et des introductions en bourse.

Les revenus du Conseil financier se sont élevés à 292,5 millions d'euros
pour le trimestre clos au 31 mars 2019, en hausse de 12% par rapport au 1er
trimestre 2018 (261,7 millions d'euros), principalement grâce au dynamisme de
l'activité de fusions-acquisitions en Europe. Rothschild & Co figure depuis
quelques années entre la 4ème et la 6ème place mondiale en termes de revenus
; ce classement varie en fonction des revenus trimestriels qui peuvent être
volatils selon la date de réalisation des opérations. Ainsi, sur 12 mois
glissants à fin mars 2019, Rothschild & Co s'est classé au 5ème rang mondial
en termes de revenus(1) alors qu'il occupait le 6ème rang mondial à fin
décembre 2018.

Dans l'activité de Conseil en fusions-acquisitions, Rothschild & Co s'est
classé à la 2ème place mondiale par le nombre d'opérations réalisées à
fin mars 2019(2). En Europe, le Groupe conserve sa position de leader, par le
nombre d'opérations de fusions-acquisitions, une position qu'il occupe depuis
plus de dix ans.

En matière de Conseil en financement, Rothschild & Co s'est classé au 1er
rang européen par le nombre d'opérations de restructuration réalisées sur
12 mois glissants à fin mars 2019(3). Nous remportons toujours plus de mandats
européens que tout autre conseiller indépendant(4) sur la même période.

Les compétences de nos collaborateurs constituant notre principal atout
concurrentiel, nous cherchons en permanence à renforcer et à étoffer nos
équipes. Durant le premier trimestre 2019, nous avons promu dix-neuf nouveaux
Managing Directors toutes entités confondues, démontrant notre souci de
privilégier les promotions internes. Nous avons renforcé nos équipes en
Allemagne et en Asie avec l'arrivée de nouveaux Managing Directors, et un
nouveau Co-Directeur de l'engagement actionnarial, pour soutenir nos
prestations de conseil auprès des investisseurs.

Rothschild & Co est intervenu dans des missions majeures de conseil finalisées
au premier trimestre 2019, dont :

* Coca-Cola pour l'acquisition de Costa Coffee (5,1 milliards de dollars,
  États-Unis et Royaume-Uni)
* CVC Capital Partners pour l'acquisition d'une participation de 51,8% dans
  Recordati (3 milliards d'euros, Italie)
* Enagas, aux côtés de Blackstone et de GIC, pour l'acquisition de 100% des
  actions de catégorie B et des droits de vote de Tallgrass Energy (3,3
  milliards de dollars, Espagne et États-Unis)
* CityFibre pour son refinancement et sa levée de dette (1,1 milliard de
  livres sterling, Royaume-Uni)
* Faurecia pour l'acquisition de Clarion (1,2 milliards d'euros, France et
  Japon)

Le Groupe continue, en outre, d'intervenir dans quelques-unes des opérations
les plus importantes et les plus complexes annoncées à l'échelle mondiale,
notamment auprès des clients suivants :

* RPC Group pour la cession de Berry Global Group (4,7 milliards de livres
  sterling, Royaume-Uni et États-Unis)
* Westinghouse (conseil auprès des créanciers) pour sa restructuration (4
  milliards de dollars, États-Unis)
* BTG pour l'offre en numéraire recommandée de Boston Scientific (3,3
  milliards de livres sterling)
* Sika pour l'acquisition de Parex auprès de CVC Capital Partners (2,2
  milliards d'euros, Suisse et France)
* Medacta Group pour son introduction en bourse sur SIX Swiss Exchange (561
  millions d'euros, Suisse)(5)

(1) Publication des sociétés
(2) Refinitiv, opérations réalisées. Exclut les cabinets comptables
(3) Refinitiv
(4) Dealogic
(5) Réalisé au T2 2019

1.2 Banque privée et gestion d'actifs

Les activités de Banque privée et de gestion d'actifs comprennent nos
activités de Banque privée en France, Suisse, Royaume-Uni, Belgique,
Allemagne, Monaco et Italie, et nos activités de gestion d'actifs en Europe,
ainsi qu'une petite activité de même nature en Amérique du Nord.

En conséquence, tous les chiffres de 2018 et de 2019 afférents aux activités
de Banque privée et de gestion d'actifs ont été retraités. L'activité de
fiducie a été reclassée en " Autres activités ".

Les revenus du trimestre clos au 31 mars 2019 se sont élevés à 118,5
millions d'euros, en retrait de 1% par rapport au 1er trimestre 2018 (119,7
millions d'euros). L'évolution des revenus reflète la légère diminution des
produits d'intérêts nets en lien avec les taux d'intérêts négatifs faisant
suite à l'augmentation des dépôts auprès des banques centrales.

Les actifs sous gestion ont augmenté de 7% (ou 4,8 milliards d'euros) à 69,6
milliards d'euros au 31 mars 2019   (64,8 milliards d'euros au 31 décembre
2018). La progression a été alimentée à la fois par une collecte nette
dynamique et par des conditions de marché plus favorables, les marchés
financiers s'étant redressés au 1er trimestre 2019 après un 4ème trimestre
2018 perturbé.

La collecte nette en banque privée s'est élevée à 0,9 milliard d'euros,
soit un taux de croissance de 2% par rapport aux actifs sous gestion, avec une
collecte positive au sein de toutes les filiales européennes et un trimestre
record en France. L'activité de gestion d'actifs a enregistré une très
légère décollecte (moins de 30 millions d'euros).

Le tableau ci-dessous présente la progression des actifs sous gestion.

                                     Premier trimestre
En milliards d'EUR                    2019         2018
Actifs sous gestion à l'ouverture 
(1 janvier)                         64,8         67,3
Collecte nette                       0,9          1,1
Effet marché et taux de change       3,9         (1,9)
Actifs sous gestion à la clôture 
(31 mars)                           69,6         66,5

1.3 Capital-investissement et dette privée

L'activité de Capital-investissement et dette privée constitue le pôle
investissement de Rothschild & Co, qui investit les capitaux du Groupe et ceux
pour compte de tiers dans des entreprises non cotées et des instruments de
dette.

Les revenus du trimestre clos au 31 mars 2019 s'élèvent à 24,1 millions
d'euros, en retrait de 4% par rapport au 1er trimestre 2018 (25,2 millions
d'euros). Par rapport à la moyenne des premiers trimestres des trois
dernières années, les revenus du premier trimestre ressortent en hausse de
28%. Ceux-ci proviennent essentiellement de deux  sources :

* des revenus récurrents pour 16,9 millions d'euros, comprenant les
commissions de gestion nettes des frais de placement (T1 2018 : 16,1 millions
d'euros),
* et des revenus liés à la performance des investissements pour 7,2 millions
d'euros (T1 2018 : 9,1 millions d'euros), dont :

- 2,9 millions d'euros de carried interest (T1 2018 : 3,3 millions d'euros),
- et 4,3 millions d'euros de plus-values réalisées et latentes, et de
dividendes (T1 2018 : 5,8 millions d'euros).

Les investissements réalisés par Rothschild & Co au 1er trimestre 2019 se
sont établis à 19 millions d'euros, principalement dans ses fonds (17
millions d'euros). Les cessions et distributions ont généré 5 millions
d'euros, dont 4 millions d'euros distribués par le fonds de dette junior
privée (FACS).

Au cours du 1er trimestre 2019, la division Capital-investissement et dette
privée a réalisé le closing final de son fonds de 3ème génération centré
sur le segment du mid-market européen, Five Arrows Principal Investments III
(FAPI III), à 1,26 milliard d'euros, fonds qui a réalisé son premier
investissement en avril 2019. FAPI II, le fonds précédent, a réalisé un
investissement au début du trimestre, avant d'annoncer la signature de son
dernier investissement peu après la clôture du trimestre. Par ailleurs, le
fonds primaire de capital-investissement américain, Five Arrows Capital
Partners (FACP), a finalisé son troisième investissement, portant le cumul de
ses investissements à environ 25% du montant total des engagements (655
millions de dollars).

L'activité de fonds de dette privée poursuit avec succès le déploiement de
ses capitaux : Five Arrows Credit Solutions (FACS) est totalement investi
tandis que Five Arrows Direct Lending (FADL) est investi à environ 80% de ses
engagements. Le déploiement du fonds FADL a été particulièrement rapide,
car les investissements n'ont  commencé qu'il y a deux ans. Cela reflète le
dynamisme de l'équipe pour trouver de nouvelles opportunités dans un marché
en forte croissance.

Au 31 mars 2019, les actifs sous gestion s'établissaient à 11,3 milliards
d'euros (contre 11,1 milliards d'euros au 31 décembre 2018), dont 1,0 milliard
d'euro engagé par Rothschild & Co. Cet accroissement de 0,2 milliard d'euros
est principalement lié à la croissance d'Oberon, fonds de dettes seniors
investi au travers d'un portefeuille de prêts sécurisés.

2. Perspectives

Dans le Conseil financier, les données publiées indiquent que l'activité de
fusions-acquisitions a été stable en valeur au niveau mondial sur les douze
derniers mois, avec un certain ralentissement en Europe. Par conséquent, tout
en considérant que la conjoncture demeure porteuse pour ce métier, nous
restons attentifs aux signes marquant éventuellement un point d'inflexion du
cycle. Aujourd'hui, notre portefeuille de mandats demeure important et bien
diversifié, grâce à la variété de notre offre. Nous envisageons toutefois
le reste de l'exercice avec prudence, au regard notamment du niveau record des
performances en 2018, et cela tout particulièrement au 2ème trimestre de
l'année dernière.

L'activité de Banque privée et gestion d'actifs repose sur des bases solides,
propices à la poursuite de sa croissance et au maintien d'une collecte
importante en Banque privée dans les principales régions où nous opérons.
Cependant, les facteurs macro-économiques demeurent incertains et se
traduisent par un risque de volatilité accrue sur les marchés.

L'activité de Capital-investissement et dette privée entend poursuivre la
croissance de ses actifs sous gestion et maintenir sa forte contribution aux
résultats du Groupe. Les efforts se concentreront sur le déploiement des
fonds récemment levés et sur les levées des fonds successeurs. Nous restons
fidèles à notre philosophie d'investissements qui privilégie une analyse en
profondeur des investissements, afin de concilier la performance ainsi que dans
la mesure du possible des protections appropriées face à une éventuelle
baisse des marchés.

Si l'année 2018 a été excellente, l'année 2019 s'annonce plus incertaine en
raison d'un environnement macro- économique plus contrasté. Nous continuerons
à nous concentrer sur notre stratégie qui repose sur nos trois métiers et
sur l'amélioration des synergies entre ces derniers, tout en restant vigilants
sur nos coûts d'exploitation en cas de détérioration des conditions de
marché.

Calendrier financier
* 16 mai 2019                Assemblée générale annuelle
* 22 mai 2019                Paiement du dividende
* 17 septembre 2019          Résultats semestriels 2019
* 13 novembre 2019           Publication du troisième trimestre 2019
* 10 mars 2020               Résultats annuels 2019

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