ROTHSCHILD (EPA:ROTH) - Communiqué de presse - 3éme trimestre 2019
Directive transparence : information réglementée Information financière du troisième trimestre
12/11/2019 17:41
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Communiqué de presse
3éme trimestre 2019
Paris, le 12 novembre 2019
Revenus solides dans un environnement moins favorable du marché des
fusions-acquisitions
* Conseil financier : revenus pour les neuf premiers mois de l'année de
766 millions d'euros, en baisse de 18% par rapport à la même période l'an
dernier, qui était une année record (9 mois 2018 : EUR932 millions) et en
baisse de 25% à 221 millions d'euros au troisième trimestre (T3 2018 :
296 millions d'euros), en ligne avec la tendance mondiale des opérations de
fusions-acquisitions réalisées
* Banque privée et gestion d'actifs : croissance soutenue des actifs sous
gestion, en hausse de 14% par rapport à fin décembre 2018, grâce à une
collecte nette dynamique et à l'amélioration des marchés actions. Revenus
sur neuf mois en hausse de 1% à 363 millions d'euros (9 mois 2018 : 360
millions d'euros) et en hausse de 3% à 123 millions d'euros au troisième
trimestre (T3 2018 : 119 millions d'euros)
* Capital-investissement et dette privée : forte croissance des actifs sous
gestion, en hausse de 16% par rapport à fin décembre 2018. Revenus sur neuf
mois en hausse de 10% à 141 millions d'euros (9 mois 2018 : 128 millions
d'euros), en hausse de 31% à 30 millions d'euros au troisième trimestre (T3
2018 : 23 millions d'euros) et de 27% par rapport aux revenus moyens sur neuf
mois des trois années précédentes
* Impact positif sur neuf mois de la variation des taux de change de 14
millions d'euros
3ème trimestre
(en millions d'EUR) 2019 2018 % Var
Conseil financier 221.3 295.9 (25)%
Banque privée et gestion d'actifs 123.4 119.4 3%
Capital-investissement et dette privée 30.3 23.2 31%
Autres métiers et fonctions centrales 4.5 10.5 (57)%
Total avant rapprochement IFRS 379.5 449.0 (15)%
Rapprochement IFRS 1.8 4.9 (63)%
Total revenus du Groupe 381.3 453.9 (16)%
9 mois à fin septembre
2019 2018 % Var
766.1 932.0 (18)%
362.6 360.3 1%
140.7 128.2 10%
17.8 44.0 (60)%
1,287.2 1,464.5 (12)%
(8.4) (4.1) 105%
1,278.8 1,460.4 (12)%
1. Revue des métiers
1.1 Conseil financier
L'activité de Conseil financier regroupe le conseil en fusions et acquisitions
et le conseil en financement, qui couvre le domaine de la dette, des
restructurations de bilan et des marchés de capitaux.
Les revenus du troisième trimestre 2019 se sont élevés à 221 millions
d'euros (T3 2018 : 296 millions d'euros), en retrait de 25%. Les revenus pour
les neuf mois s'achevant en septembre 2019 se sont élevés à 766 millions
d'euros, en baisse de 18% par rapport à la même période en 2018 (9 mois 2018
: 932 millions d'euros) en ligne avec la tendance des opérations de
fusions-acquisitions réalisées sur la même période, et qui faisait suite à
une activité record de neuf mois jusqu'en septembre 2018 pour cette activité.
Au cours des 12 derniers mois à fin septembre 2019, Rothschild & Co s'est
classé au 8ème rang mondial en termes de revenus(1),
Notre activité de fusions-acquisitions reste très bien positionnée, se
classant ainsi au 2ème rang mondial par le nombre de transactions réalisées
au cours des 12 mois s'achevant en septembre 20192. En Europe, le groupe
conserve sa position de leader par le nombre d'opérations de
fusions-acquisitions, une position qu'il occupe depuis plus de dix ans(2).
En matière de conseil en financements, le groupe se classe au 6ème rang
mondial et au 1er rang européen par le nombre d'opérations de restructuration
réalisées au cours des 12 mois à fin septembre 2019. Au cours de cette même
période, Rothschild & Co a continué à remporter plus de mandats européens
sur les marchés de capitaux que n'importe quel autre conseil
indépendant(3).
Fin octobre, le groupe a annoncé l'acquisition de Livingstone au Royaume-Uni,
qui reste soumise à l'approbation des autorités. Livingstone est une
société, établie de longue date, spécialisée dans le conseil en
fusions-acquisitions sur le segment des petites et moyennes entreprises au
Royaume-Uni. Le groupe poursuit l'exploration de toutes les options
stratégiques pour élargir ses services auprès de ses clients et pour
soutenir le développement de ce métier. Par conséquent, il s'agit là d'une
opportunité unique de profiter du nombre élevé de ce type de transactions
que le groupe n'adresse pas de manière active aujourd'hui dans ce pays. Le
conseil financier continue de se concentrer sur les transactions de grande et
moyenne taille pour les entreprises publiques ou privées, pour les fonds
d'investissements, pour les États et pour les entreprises familiales. Cette
acquisition sera donc très complémentaire à l'activité anglaise de conseil
financier, de la même manière que cela l'a été en France avec l'équipe
dédiée depuis longtemps à ce segment, ce qui a renforcé notre
positionnement dans ce pays.
Rothschild & Co est intervenu dans plusieurs missions majeures finalisées au
cours du troisième trimestre 2019, dont :
* EQT, ADIA and PSP Investments pour l'acquisition de Nestlé Skin Health (10,2
milliards de francs suisses, Suisse)
* BTG pour l'offre d'achat recommandée, entièrement en numéraire, par Boston
Scientific (3,3 milliards de livres, Royaume-Uni et Etats-Unis)
* Nyrstar (conseil auprès des actionnaires) pour sa restructuration (2,6
milliards d'euros, Belgique)
* Marks & Spencer sur sa co-entreprise de vente en ligne d'épicerie avec Ocado
(1,5 milliard de livres, Royaume-Uni). Notre conseil comprenait également une
émission de droits (0,6 milliard de livres), le refinancement simultané de sa
dette (0,25 milliard de livres) et le soutien des équipes de conseil auprès
des investisseurs pour son roadshow
* Bouygues pour sa cession de sa participation de 13 % dans Alstom (1,1
milliard d'euros, France)
Le Groupe continue d'intervenir dans quelques-unes des opérations les plus
importantes et les plus complexes annoncées à l'échelle mondiale, notamment
auprès des clients suivants :
* Greene King pour son offre en numéraire recommandée par CK Asset Holdings
(4,6 milliards de livres, Royaume-Uni et Hong Kong)
(1) Publication des sociétés
(2) Refinitiv, transactions finalisées, hors sociétés comptables
(3) Dealogic
* Cision pour sa cession à Platinum Equity (2,74 milliards de dollars,
États-Unis)
* Teck Resources pour le financement de son projet d'exploitation de cuivre de
Quebrada Blanca Phase 2 (2,5 milliards de dollars, Canada)
* Groupe Bruxelles Lambert pour son acquisition de Webhelp (2,4 milliards
d'euros, Belgique et France)
* Cobham pour son offre en numéraire recommandée par Advent (4,2 milliards de
livres, Royaume-Uni)
1.2 Banque privée et gestion d'actifs
Les activités de Banque privée et de gestion d'actifs comprennent nos
activités de Banque privée en France, Suisse, Royaume-Uni, Belgique,
Allemagne, Monaco et Italie, et nos activités de gestion d'actifs en Europe,
ainsi qu'une activité de même nature en Amérique du Nord.
Le modèle économique, assis sur la croissance organique grâce aux synergies
entre nos trois métiers, continue de porter ses fruits. La collecte nette pour
les neuf premiers mois de 2019 a été très dynamique, elle s'est élevée à
2,8 milliards d'euros (dont 0,8 milliard d'euros pour le troisième trimestre),
portant la croissance des actifs sous gestion à 6% (en rythme annualisé) par
rapport au 1er janvier 2019. La Banque privée a enregistré une collecte nette
positive de 2,7 milliards d'euros dans toutes ses implantations. La collecte
nette de la Gestion d'actifs s'est établie à 0,1 milliard d'euros.
Les actifs sous gestion ont augmenté de 14% (ou 8,9 milliards d'euros) pour
s'établir à 73,7 milliards d'euros au 30 septembre 2019 (31 décembre 2018 :
64,8 milliards et 30 juin 2019 : 71,5 milliards). La croissance a été tirée
par une collecte dynamique et par l'amélioration des marchés, qui se sont
redressés au cours des neuf premiers mois de 2019 après la chute du
quatrième trimestre 2018.
Le tableau ci-dessous présente la progression des actifs sous gestion.
3ème trimestre
en milliards d'EUR 2019 2018
Actifs sous gestion à l'ouverture 71.5 68.9
Collect nette 0.8 0.2
dont Banque privée 0.8 0.3
dont Gestion d'actifs 0.0 (0.1)
Effet marché et taux de change 1.4 0.9
Actifs sous gestion à la clôture
(30 septembre) 73.7 70.0
% var / Actifs sous gestion à
l'ouverture 3%
9 mois à fin septembre
2019 2018
64.8 67.3
2.8 2.1
2.7 2.2
0.1 (0.1)
6.1 0.5
73.7 69.9
14%
Les revenus du troisième trimestre 2019 se sont élevés à 123 millions
d'euros (T3 2018 : 119 millions d'euros), en hausse de 3%. Les revenus pour les
neuf mois s'achevant en septembre 2019 se sont élevées à 363 millions
d'euros, en hausse de 1% par rapport à la même période en 2018 (9 mois 2018 :
360 millions d'euros).
Les revenus sont pénalisés par l'environnement de taux d'intérêt bas sur
nos activités en France et en Suisse compte tenu de notre niveau historique de
dépôts. La stabilité des revenus résulte de deux facteurs opposés : d'une
part, l'accroissement des commissions soutenu par la hausse des marchés
financiers au cours des neuf premiers mois de 2019 et le niveau élevé de
collecte nette ; et d'autre part, des revenus moindres issus de l'activité de
trésorerie ainsi que le poids croissant des taux d'intérêt négatifs des
dépôts auprès de la Banque centrale européenne en raison du dynamisme de la
collecte qui augmente les soldes de la clientèle. Cela a impacté
négativement la marge nette d'intérêts, qui a baissé d'environ 8% entre les
neuf premiers mois de 2019 et les neuf premiers mois de 2018.
1.3 Capital-investissement et dette privée
L'activité de Capital-investissement et dette privée investit les capitaux du
Groupe et ceux de tiers dans des entreprises et des instruments de dette non
cotés.
Les revenus du troisième trimestre 2019 se sont élevés à 30 millions
d'euros (T3 2018 : 23 millions d'euros), en hausse de 31%. Les revenus pour les
neuf mois s'achevant en septembre 2019 se sont élevées à 141 millions
d'euros, en hausse de 10% par rapport à la même période en 2018 (9 mois 2018 :
128 millions d'euros). Par rapport à la moyenne des neuf premiers mois des
trois dernières années, les revenus sont en hausse de 27%.
Le tableau ci-dessous présente l'évolution des revenus.
Au cours des neuf premiers mois de 2019, le groupe a investi 101 millions
d'euros, dont 97 millions d'euros par le biais des fonds gérés par ce métier
et 4 millions d'euros pour compte propre. Les cessions et les distributions ont
généré 83 millions d'euros, dont 61 millions d'euros distribués par les
fonds gérés (la majorité, 40 millions d'euros, provenant de FAPI I et FAPI
II à la suite de plusieurs cessions réussies de sociétés de portefeuille).
Les actifs sous gestion au 30 septembre 2019 s'élevaient à 12,9 milliards
d'euros, en hausse de 16% par rapport au 31 décembre 2018 (11,1 milliards
d'euros), dont 1,0 milliard d'euros engagés par Rothschild & Co.
L'augmentation de 1,8 milliard d'euros depuis le début de l'année 2019
s'explique par :
- la croissance des encours au sein de Rothschild & Co Credit Management, via
le lancement de nouveaux CLOs (Collateralised Loan Obligation),
- le premier closing du fonds Five Arrows Secondary Opportunities V (FASO V)
et,
- de l'accroissement de plus-values latentes des investissements au sein des
fonds Merchant Banking.
2. Perspectives
Dans le Conseil financier, à la suite de la bonne performance des revenus au
cours du premier semestre, le troisième trimestre a marqué le pas. Toutefois,
nous anticipons un quatrième et dernier trimestre soutenu compte tenu du
niveau de transactions finalisées attendues et de la visibilité du
portefeuille de mandats pour le reste de l'année. Il est important de noter
que les données de marché indiquent une diminution des transactions de
fusions-acquisitions annoncées au cours des 12 derniers mois. Par conséquent,
tout en considérant que la conjoncture demeure porteuse pour ce métier et que
notre positionnement reste extrêmement solide, notamment en Europe, nous
restons attentifs aux signes d'un ralentissement plus marqué de l'activité,
susceptible d'affecter notre volume d'activité.
L'activité de Banque privée et gestion d'actifs repose sur des bases solides,
propices à la poursuite de sa croissance et au maintien d'une collecte
dynamique en Banque privée dans les principales régions où nous opérons.
Cependant, les facteurs macro-économiques sont incertains entraînant une
volatilité accrue des marchés et le contexte de taux d'intérêt bas continue
d'affecter la rentabilité.
L'activité de Capital-investissement et dette privée entend poursuivre la
croissance de ses actifs sous gestion et maintenir sa forte contribution aux
résultats du Groupe. Les efforts de la division se concentrent sur le
déploiement des fonds récemment levés, la recherche d'opportunités de
sortie intéressantes pour certains investissements matures et la levée de
fonds, en particulier des fonds secondaires, du direct lending et du credit
management. La performance des portefeuilles reste solide. Pour autant et
conformément à notre stratégie, nos investissements demeurent prudents et
centrés sur des opportunités qui concilient le mieux possible le risque et le
rendement offrant des protections appropriées face à l'éventualité d'une
baisse des marchés.
Si l'année 2018 a été excellente, 2019 est plus difficile en raison des
incertitudes grandissantes entourant l'environnement macro-économique. Nous
continuerons à nous concentrer sur notre stratégie de développement de nos
trois métiers et sur l'amélioration des synergies entre ces derniers, tout en
restant attentifs à la maîtrise des coûts en cas de détérioration des
conditions de marché.
Calendrier financier :
* 10 mars 2020 : Publication des résultats annuels 2019
* 12 mai 2020 : Informations du premier trimestre 2020
* 14 mai 2020 : Assemblée générale annuelle
Pour de plus amples informations :
Rothschild & Co Contact avec les médias
Relations investisseurs DGM
Marie-Laure Becquart Olivier Labesse
Marie-laure.becquart@rothschildandco.com Labesse@dgm-conseil.fr
Relations avec les médias
Caroline Nico
Caroline.nico@rothschildandco.com
A propos de Rothschild & Co
Avec près de 3 500 spécialistes des services financiers sur le terrain dans
plus de 40 pays, notre réseau international de professionnels propose une
vision pertinente et à long terme à nos clients dans le Conseil financier, la
Banque privée et gestion d'actifs et le Capital investissement et dette
privée. Rothschild & Co est un groupe indépendant, contrôlé par des
actionnaires familiaux, au coeur des marchés financiers mondiaux depuis plus
de 200 ans.
Rothschild & Co est une société en commandite par actions (SCA) de droit
français, cotée sur Euronext à Paris, Compartiment A, au capital de 155 135
024 EUR, inscrite au Registre du commerce et des sociétés de Paris sous le
numéro 302 519 228. Siège social : 23 bis avenue de Messine, 75008 Paris,
France.
Progression trimestrielle des revenus
en millions d'EUR 2019 2018 Var
1er trimestre 292.5 261.7 12%
Conseil financier 2ème trimestre 252.3 374.4 (33)%
3ème trimestre 221.3 295.9 (25)%
Total 766.1 932.0 (18)%
Banque privée et 1er trimestre 118.5 119.7 (1)%
gestion d'actifs 2ème trimestre 120.7 121.2 (0)%
3ème trimestre 123.4 119.4 3%
Total 362.6 360.3 1%
Capital-investissement
et dette privée 1er trimestre 24.1 25.2 (4)%
2ème trimestre 86.3 79.8 8%
3ème trimestre 30.3 23.2 31%
Total 140.7 128.2 10%
Autres métiers et 1er trimestre 9.8 17.0 (42)%
fonctions centrales 2ème trimestre 3.5 16.5 (79)%
3ème trimestre 4.5 10.5 (57)%
Total 17.8 44.0 (60)%
1er trimestre (1.0) (3.5) (71)%
Ajustements IFRS 2ème trimestre (9.2) (5.5) 67%
3ème trimestre 1.8 4.9 (63)%
Total (8.4) (4.1) 105%
Total revenus 1er trimestre 443.9 420.1 6%
du Groupe 2ème trimestre 453.6 586.4 (23)%
3ème trimestre 381.3 453.9 (16)%
Total 1,278.8 1,460.4 (12)%