ROTHSCHILD (EPA:ROTH) - Communiqué de presse - Informations financières 3ème trimestre 2020
Directive transparence : information réglementée Information financière du troisième trimestre
09/11/2020 17:40
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Communiqué de presse - Information financière
3ème trimestre 2020
Paris, le 9 novembre 2020
Des revenus résilients dans la durée en dépit de conditions de marché
difficiles
* Conseil financier : revenus du troisième trimestre en hausse de 18% à 261,9
millions d'euros (T3 2019 : 221,3 millions d'euros) et en hausse de 3% à
791,3 millions d'euros pour les neuf premiers mois de l'année (9 mois 2019 :
766,1 millions d'euros), reflétant la résilience de l'activité de fusions-
acquisitions ainsi que la demande croissante pour du conseil en financement
* Banque privée et de la gestion d'actifs : revenus du troisième trimestre en
baisse de 5% à 117,1 millions d'euros, (T3 2019 : 123,4 millions d'euros) et
en hausse de 2% à 369,3 millions d'euros pour les neuf premiers mois de
l'année (9 mois 2019 : 362,6 millions d'euros). Poursuite d'une collecte
nette dynamique en Banque privée
* Capital-investissement et dette privée (Merchant Banking) : revenus du
troisième trimestre en baisse de 12% à 26,7 millions d'euros, (T3 2019 : 30,3
millions d'euros) et en baisse de 43% à 79,5 millions d'euros pour les neuf
premiers mois de l'année (9 mois 2019 : 140,7 millions d'euros) en raison de
faibles réévaluations des investissements en 2020, toutefois forte hausse des
revenus récurrents portée par la croissance des encours sous gestion
* Revenus du troisième trimestre en hausse de 6% à 403,7 millions d'euros (T3
2019 : 381,3 millions d'euros) et en baisse de 3% à 1 241,5 millions d'euros
pour les neuf premiers mois de l'année (9 mois 2019 : 1 278,8 millions
d'euros)
* Impact négatif sur neuf mois de la variation des taux de change de 2
millions d'euros
3ème trimestre 9 mois à fin septembre
(en millions d'EUR) 2020 2019 % Var 2020 2019 % Var
Conseil financier 261.9 221.3 18% 791.3 766.1 3%
Banque privée et gestion
d'actifs 117.1 123.4 (5)% 369.3 362.6 2%
Capital-investissement
et dette privée 26.7 30.3 (12)% 79.5 140.7 (43)%
Autres métiers et
fonctions centrales 2.2 4.5 (51)% 9.3 17.8 (48)%
Total avant rapprochement
IFRS 407.9 379.5 7% 1,249.4 1,287.2 (3)%
Rapprochement IFRS (4.2) 1.8 (333)% (7.9) (8.4) 6%
Total revenus du Groupe 403.7 381.3 6% 1,241.5 1,278.8 (3)%
1. Revue des métiers
1.1 Conseil financier
L'activité de Conseil financier regroupe le conseil en fusions et
acquisitions, le conseil en financement qui couvre le domaine de la dette, des
restructurations de bilan et des marchés de capitaux ; le conseil aux
investisseurs qui permet d'accompagner les actionnaires sur une diversité de
sujets tels que l'activisme, le développement durable ou la gouvernance.
Les revenus du troisième trimestre 2020 se sont élevés à 261,9 millions
d'euros, en hausse de 18% (T3 2019 : 221,3 millions d'euros) et en hausse de 1%
par rapport au 2ème trimestre 2020 (260,3 millions d'euros).
Les revenus pour les neuf premiers mois de l'année 2020 se sont élevés à
791,3 millions d'euros, en hausse de 3% (9 mois 2019 : 766,1 millions d'euros).
Rothschild & Co s'est classé au 5ème rang mondial en termes de revenus(1) (12
mois à fin septembre 2020) contre un 8ème rang mondial au trimestre précédent.
L'activité de conseil en fusions-acquisitions est restée résiliente dans un
environnement de marché difficile et volatil. Les revenus pour les neuf
premiers mois de l'année 2020 se sont élevés à 513 millions d'euros, en
baisse de 13% (9 mois 2019 : 589 millions d'euros). Au cours des neuf derniers
mois de l'année 2020, Rothschild & Co s'est classé à la 2ème place mondiale
par le nombre d'opérations réalisées(2). En Europe, le Groupe conserve sa
position de leader, par le nombre d'opérations de fusions et acquisitions, une
position qu'il occupe depuis plus de dix ans(2).
Les revenus du conseil en financement pour les neuf premiers mois de l'année
2020 ont été particulièrement élevés à 278 millions d'euros, en hausse de
57% (9 mois 2019 : 177 millions d'euros), sous l'effet d'une forte demande des
clients actuels et nouveaux pour des conseils autour des questions de
liquidité, de financement et de restructuration de bilan. Depuis le début de
l'année, Rothschild & Co s'est classé à la 1ère place en Europe en nombre
d'opérations de restructuration réalisées(2). Nous continuons de conseiller
plus de mandats européens que tout autre conseiller financier
indépendant(3).
Nous avons promu, cette année 20 nouveaux Managing Directors (MDs) démontrant
notre détermination à promouvoir nos talents en interne. Par ailleurs, nous
avons recruté deux nouveaux MDs en Suisse et au Moyen-Orient. Enfin, nous
avons poursuivi notre investissement stratégique en Amérique du Nord avec un
nouveau vice-président pour l'activité de fusions-acquisitions et un nouveau
MD spécialisé dans le secteur Automobile.
Rothschild & Co est intervenu dans plusieurs missions majeures finalisées au
cours du troisième trimestre 2020, dont :
* PG&E pour sa restructuration - conseiller auprès des créanciers (52
milliards de dollars US, États-Unis)
* Snam, conjointement avec GIP, Brookfield, GIC, OTPP et NH, pour l'acquisition
de 49% des gazoducs d'ADNOC (10,1 milliards de dollars US, Italie et Émirats
Arabes Unis)
* Consortium mené par Advent, Cinven & RAG pour l'acquisition de l'activité
ascensoriste de Thyssenkrupp (17,2 milliards d'euros, Allemagne, Émirats
Arabes Unis et Singapour)
* Nordic Aviation Capital pour sa restructuration (5,9 milliards de dollars US,
Royaume-Uni)
* Groupe Hut pour son introduction à la bourse de Londres (1,9 milliard de
livres sterling, Royaume-Uni)
Le Groupe continue d'intervenir dans quelques-unes des transactions annoncées
les plus importantes et les plus complexes à l'échelle mondiale, notamment en
tant que conseiller financier pour :
* Ingenico pour son rapprochement avec Worldline (21 milliards d'euros, France)
* Bankia pour sa fusion avec CaixaBank (17 milliards de d'euros, Espagne)
* Walmart pour la cession d'Asda à Issa Brothers et TDR Capital (6,8 milliards
de livres sterling, États-Unis et Royaume-Uni)
* Grupo Aeroméxico pour la restructuration " Chapter 11 " (3,3 milliards de
dollars US, Mexique)
* IAG sur son projet d'émission de droits (2,75 milliards d'euros, Espagne et
Royaume-Uni)
(1) Source : Publication des sociétés
(2) Source : Refinitiv
(3) Source : Dealogic
1.2 Banque privée et gestion d'actifs
Les activités de Banque privée et de gestion d'actifs comprennent nos
activités de Banque privée en France, Suisse, Royaume-Uni, Belgique,
Allemagne, Monaco et Italie, et nos activités de gestion d'actifs en Europe,
ainsi qu'une activité de même nature en Amérique du Nord.
Au cours des neuf premiers mois de l'année 2020, la Banque privée a collecté
près de 2,3 milliards de d'euros dans l'ensemble de ses principales régions.
Malgré les impacts négatifs liés à la COVID-19, l'activité auprès de nos
clients est toujours très soutenue, et dans ce contexte difficile, les
banquiers privés sont en contact permanent avec eux.
La Gestion d'actifs a enregistré une décollecte nette de 3,0 milliards
d'euros due en grande partie à l'Amérique du Nord (2,8 milliards d'euros)
pour laquelle notre philosophie d'investissement axée sur la valeur s'est
avérée difficile dans le contexte actuel. Cependant, récemment, cette
activité a remporté un important mandat de sub-advisory, avec Transamerica
AM, un nouveau partenaire de distribution, pour environ 2,1 milliards de
dollars US, qui devrait démarrer durant le 4ème trimestre 2020.
Au 30 septembre 2020, les actifs sous gestion s'élevaient à 71,4 millions
d'euros, un niveau quasi stable par rapport au 30 juin 2020 (71,3 milliards de
d'euros) et en baisse de 6% par rapport au 31 décembre 2019 (76,0 milliards de
d'euros). Le tableau ci-dessous présente la progression des actifs sous
gestion.
Trimestre terminant le 9 mois à fin septembre
en milliards d'EUR
30/09/2020 30/06/2020 30/09/2019 2020 2019
Actifs sous gestion
à l'ouverture 71.3 66.7 71.5 76.0 64.8
dont Banque privée 49.9 46.6 47.1 50.5 42.5
dont Gestion d'actifs 21.4 20.1 24.4 25.5 22.3
Collecte nette (1.0) (0.3) 0.8 (0.7) 2.8
dont Banque privée 0.5 0.5 0.8 2.3 2.7
dont Gestion d'actifs (1.5) (0.8) - (3.0) 0.1
Effet marché et taux
de change 1.1 4.9 1.4 (3.9) 6.1
Actifs sous gestion
à la clôture 71.4 71.3 73.7 71.4 73.7
dont Banque privée 51.3 49.9 48.7 51.3 48.7
dont Gestion d'actifs 20.1 21.4 25.0 20.1 25.0
% var / Actifs sous
gestion à l'ouverture 0% (6)%
Globalement, malgré l'impact de la COVID-19, l'activité s'est bien
comportée, avec des niveaux d'activité élevés et une capacité à attirer
de nouveaux clients, notamment au sein de notre Banque privée.
Les revenus du troisième trimestre 2020 se sont élevés à 117,1 millions
d'euros, en baisse de 5% (T3 2019 : 123,4 millions d'euros), principalement en
raison de la contraction continue de la marge d'intérêts liée à la baisse
des taux d'intérêt et de la réduction du volumes de transactions des clients
au cours du trimestre.
Les revenus pour les neuf premiers mois de l'année 2020 se sont élevés à
369,3 millions d'euros, en hausse de 2% (9 mois 2019 : 362,6 millions). Cela
reflète deux effets opposés :
* une hausse de 5% des commissions tirée par la forte croissance des actifs
sous gestion durant l'année 2019 et de fortes commissions de transactions
notamment au deuxième trimestre, et
* un repli de 17% de la marge d'intérêt due à l'environnement de taux
d'intérêt bas qui impacte négativement les revenus liés aux activités de
crédit et de trésorerie.
1.3 Capital-investissement et dette privée (Merchant Banking)
L'activité de Merchant Banking investit les capitaux du Groupe et ceux de
tiers dans des entreprises et des instruments de dette non cotés.
Les revenus du troisième trimestre 2020 se sont élevés à 26,7 millions
d'euros (T3 2019 : 30,3 millions d'euros), en baisse de 12%.
Les revenus pour les neuf premiers mois de l'année 2020 se sont élevés à
79,5 millions d'euros (9 mois 2019 : 140,7 millions d'euros), en baisse de 43%.
Par rapport à la moyenne des neuf premiers mois des trois dernières années,
les revenus sont en repli de 38%.
en millions d'EUR T3 2020 T3 2019 % Var 9m 2020 9m 2019 % Var
Revenus récurrents 28.6 21.8 31% 81.7 63.1 29%
Revenus liés à la
performance des
investissements (1.9) 8.5 (122)% (2.2) 77.6 (103)%
dont carried interest 0.1 4.0 (98)% (0.7) 37.5 (102)%
dont plus-values
réalisées et latentes,
et dividendes (2.0) 4.5 (144)% (1.5) 40.1 (104)%
Total revenus 26.7 30.3 (12)% 79.5 140.7 (43)%
% récurrent /
Total revenus 107% 72% 103% 45%
Les revenus pour les neuf premiers mois de l'année 2020 poursuivent le schéma
observé au premier semestre, la contraction des revenus reflétant deux effets
opposés :
* une forte hausse de 29% des revenus récurrents sous l'effet de la forte
croissance des actifs sous gestion portée par les récentes levée de fonds ;
et
* une forte diminution des revenus liés à la performance des investissements
en raison :
- des marchés cotés du crédit qui sont encore valorisés à des niveaux
inférieurs par rapport à décembre 2019, et ce malgré un redressement
important depuis le début de l'année 2020, et
- d'une absence de revalorisation latente au sein des fonds de Private
Equity. Toutefois, les investissements se sont avérés extrêmement
résistants, ce qui nous a permis de garder leur valorisation globale en
ligne avec celle de décembre 2019.
Nous insistons sur le fait que la baisse des revenus liés à la performance
est liée à la valeur comptable de l'investissement dans les fonds de cette
division. Compte tenu de la qualité des investissements et de la robustesse
des secteurs prioritaires dans lesquels nous investissons (Santé, Data &
logiciels et Services aux entreprises à base technologique), nous restons
convaincus que l'impact sur les revalorisations sera transitoire et qu'aucune
conséquence à long terme sur la création de valeur n'est à attendre, grâce
à la dynamique de croissance des sociétés en portefeuille et à un retour
plus normalisé de conditions de marché. A fin septembre 2020, toutes les
sociétés en portefeuille sont bien capitalisées et sans problème de liquidité.
La convergence entre les intérêts du Groupe et ceux des investisseurs tiers
reste un facteur clé de différenciation, en particulier dans ces conditions
de marché difficiles. Ainsi, au cours des neuf premiers mois 2020, Rothschild
& Co a investi 57 millions d'euros, dont 33 millions d'euros en
capital-investissement et 24 millions d'euros en dette privée. Le Groupe a
cédé pour 69 millions d'euros d'actifs, dont 58 millions d'euros en
capital-investissement et 11 millions d'euros en dette privée.
Au cours du troisième trimestre, le Merchant Banking a poursuivi son
développement grâce à de nouvelles initiatives afin d'accroître les actifs
sous gestion et en finalisant plusieurs transactions.
Capital-investissement
* Five Arrows Principal Investments III, fonds de capital-investissement
européen de 3ème génération, et Five Arrows Capital Partners, fonds de
capital-investissement américain, ont finalisé l'acquisition de Juvare,
leader mondial de logiciels de gestion de situations d'urgence.
* Five Arrows Secondary Opportunities V, fonds investissant dans des
transactions secondaires, a finalisé sa 5ème transaction avec l'acquisition
d'un portefeuille géré par Preservation Capital Partners au Royaume-Uni.
* Five Arrows Minority Investments III, programme de co-investissement de 3ème
génération, a réalisé sa 1ère transaction en acquérant une participation
dans Engineering, intégrateur italien de systèmes et de logiciels.
* Five Arrows Principal Investments I (FAPI I), fonds de capital-investissement
de 1ère génération, a finalisé la cession de Dominique Dutscher, leader
paneuropéen de la distribution de consommables médicaux, réalisant un MCI(4)
de 1,6x.
Dette privée
* Five Arrows Debt Partners III, fonds européen de prêts directs de 3ème
génération, a réalisé deux nouveaux investissements ; le financement de
l'acquisition de Dominique Dutscher par un nouveau sponsor et le financement
d'Exemplar Healthcare, leader britannique de soins intensifs résidentiels.
* L'activité de Credit Management a poursuivi ses levées de fonds via deux
nouveaux CLOs aux États-Unis (actifs d'environ 600 millions dollars US), et
un CLO européen (environ 300 millions d'euros).
Au 30 septembre 2020 les actifs sous gestion s'élevaient à 15,3 milliards de
d'euros, en hausse de 9% (31 décembre 2019 : 14,0 milliards de d'euros), dont
1,2 milliard de d'euros engagé par Rothschild & Co.
(4) MCI : Multiple du Capital Investi
2. COVID-19
Nos priorités tout au long de la crise de la COVID-19 ont été et restent la
sécurité et le bien-être de nos collaborateurs ainsi que les besoins de nos
clients.
Nous surveillons l'évolution du virus dans chacune de nos implantations. Nous
adoptons des mesures appropriées pour protéger nos collaborateurs et assurer
un service client continu et de qualité, tout en respectant les exigences des
autorités localement.
La résilience de nos opérations, notre modèle économique intégré et
diversifié, ainsi que nos investissements permanents dans la technologie et
les infrastructures, restent essentiels à la réussite de nos opérations
pendant la pandémie.
3. Dividende
Comme suite aux annonces de l'Autorité de contrôle prudentiel et de
résolution (ACPR) de mars et juillet recommandant aux établissements
financiers de suspendre le versement des dividendes, le Gérant a décidé
qu'aucun dividende ne serait distribué aux actionnaires au cours de l'exercice
2020.
Toutefois, le Gérant a l'intention de verser le dividende de 0,85 EUR par
action, précédemment annoncé au titre de l'exercice 2019, quand cela sera
approprié.
4. Perspectives
Dans l'activité de Conseil financier, nous anticipons des revenus pour 2020 en
diminution par rapport à ceux de 2019, ce recul étant partiellement atténué
par l'activité de conseil en financement. Plusieurs mandats de
fusions-acquisitions, démarrés avant la crise et ayant été suspendus durant
le deuxième trimestre en raison de la pandémie, ont repris dans une
proportion significative avec des transactions déjà bien avancées ou
annoncées voire certaines finalisées depuis. Au cours du troisième
trimestre, nous avons assisté à une recrudescence de discussions de
fusions-acquisitions avec une reprise d'activité. Il convient de rester
prudent quant à la prévision des niveaux d'activité de fusions-acquisitions
à l'avenir, notamment au vu de l'aggravation de la crise sanitaire mondiale.
Concernant l'activité de Banque privée et gestion d'actifs, nous anticipons
une baisse des revenus d'ici la fin de l'année, essentiellement en raison de
la diminution attendue des volumes de transactions et de l'environnement de
taux d'intérêt bas. Au cours du troisième trimestre, la collecte nette de la
Banque privée a bien résisté, mais il pourrait s'avérer difficile de
maintenir les niveaux actuels avec l'accroissement de la volatilité observée
sur les marchés. La crise a toutefois souligné que la qualité de notre
service envers nos clients et nos performances satisfaisantes en matière
d'investissement restent des facteurs clés de différenciation sur ce marché
concurrentiel. Nous pensons être bien placés pour profiter des opportunités
futures.
Dans le métier de Merchant Banking, nous prévoyons de poursuivre la
croissance des revenus récurrents, qui sera le principal moteur de
rentabilité en 2020. Les impacts négatifs de la pandémie se limiteront aux
revenus liés à la performance des investissements, ce qui devrait être
transitoire et sans impact à long terme sur nos perspectives de création de
valeur. Nous sommes convaincus que nos portefeuilles résisteront à ce
ralentissement. Nous attribuons cette résilience à nos principes
d'investissement fondamentaux axés sur la préservation du capital.
Bien que la performance sous-jacente de nos métiers s'avère solide, il
subsiste beaucoup d'incertitudes quant à l'évolution de la situation actuelle
avec les récentes hausses de cas COVID-19. Comme indiqué précédemment, il
est clair que les impacts seront significativement défavorables pour le Groupe
par rapport à 2019, en raison notamment des moindres revenus attendus dans le
Merchant Banking, impactant directement le résultat net. Toutefois, nous
restons concentrés sur notre stratégie visant à accroître les revenus tout
en maintenant un contrôle strict des coûts.
Calendrier financier :
* 9 mars 2021 : Publication des résultats annuels 2020
* 11 mai 2021 : 1er trimestre 2021 - Information financière
* 20 mai 2021 : Assemblée générale
Pour toute information :
Relations investisseurs - Marie-Laure Becquart
InvestorRelation@rothschildandco.com
Relations avec les médias - Caroline Nico
Groupmediaenquiries@rothschildandco.com
Contact médias : DGM - Olivier Labesse
Labesse@dgm-conseil.fr
A propos du Groupe Rothschild & Co
Avec près de 3 500 spécialistes des services financiers sur le terrain dans
plus de 40 pays, notre réseau international de professionnels propose une
vision pertinente et à long terme à nos clients dans le Conseil financier, la
Banque privée et gestion d'actifs et le Capital investissement et dette
privée. Rothschild & Co est un groupe indépendant, contrôlé par des
actionnaires familiaux, au coeur des marchés financiers mondiaux depuis plus
de 200 ans.
Rothschild & Co est une société en commandite par actions (SCA) de droit
français, cotée sur Euronext à Paris, Compartiment A, au capital de 155 235
024 d'euros. Registre du commerce et des sociétés de Paris sous le numéro
302 519 228. Siège social : 23 bis avenue de Messine, 75008 Paris.
Progression trimestrielle des revenus
en millions d'EUR 2020 2019 Var
Conseil financier
1er trimestre 269.1 292.5 (8)%
2ème trimestre 260.3 252.3 3%
3ème trimestre 261.9 221.3 18%
Total 791.3 766.1 3%
Banque privée et
gestion d'actifs
1er trimestre 130.8 118.5 10%
2ème trimestre 121.4 120.7 1%
3ème trimestre 117.1 123.4 (5)%
Total 369.3 362.6 2%
Capital-investissement
et dette privée
1er trimestre 20.7 24.1 (14)%
2ème trimestre 32.1 86.3 (63)%
3ème trimestre 26.7 30.3 (12)%
Total 79.5 140.7 (43)%
Autres métiers et
fonctions centrales
1er trimestre 3.1 9.8 (68)%
2ème trimestre 4.0 3.5 14%
3ème trimestre 2.2 4.5 (51)%
Total 9.3 17.8 (48)%
Réconciliation IFRS
1er trimestre (7.3) (1.0) 630%
2ème trimestre 3.6 (9.2) (139)%
3ème trimestre (4.2) 1.8 (333)%
Total (7.9) (8.4) 6%
Total revenus du Groupe
1er trimestre 416.4 443.9 (6)%
2ème trimestre 421.4 453.6 (7)%
3ème trimestre 403.7 381.3 6%
Total 1,241.5 1,278.8 (3)%