VALEO (EPA:FR) Résultats S1 2011 Valeo
Directive transparence : information réglementée Autres communiqués
29/07/2011 08:23
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Communiqué de presse
11.18
Valeo affiche, au 1er semestre 2011, une croissance de 13 % de son chiffre
d'affaires consolidé dont 17 % pour son chiffre d'affaires première monte hors
Japon (à périmètre et taux de change constants) et une croissance de 30 % de
son résultat net à 218 millions d'euros
Résultats du premier semestre 2011
> Croissance de 13 % du chiffre d'affaires consolidé à périmètre et taux de
change constants à 5 334 millions d'euros dont une croissance de 15 % du
chiffre d'affaires première monte (+17% hors Japon)
> Croissance de 18 % de la marge opérationnelle à 345 millions d'euros soit
6,5 % du chiffre d'affaires
> Croissance de 30 % du résultat net à 218 millions d'euros soit 4,1 % du
chiffre d'affaires
> ROCE(2) à 36 %, ROA(3) à 22 %
> Génération d'un cash flow libre de 134 millions d'euros et endettement
financier net à 452 millions d'euros fin juin 2011 suite au paiement de
l'acquisition de la société Niles pour un montant de 286 millions d'euros
> Niveau record de prises de commande à 7,7 milliards d'euros
Perspectives 2011
Dans les conditions actuelles du marché et du prix des matières premières,
Valeo confirme sa guidance 2011.
PARIS, France, le 27 juillet 2011 - À l'issue de la réunion de son Conseil
d'Administration qui s'est tenue aujourd'hui, Valeo présente ses résultats
pour le 1er semestre 2011 :
Jacques Aschenbroich, Directeur Général du Groupe, a déclaré : "La
stratégie de Valeo (focalisation sur la réduction des émissions de CO2 et la
croissance en Asie et dans les pays émergents) mise en oeuvre avec
détermination depuis deux ans, porte ses fruits comme le démontrent d'une part
la croissance de l'activité première monte de Valeo de plus de 15 % à
périmètre et taux de change constants et d'autre part l'amélioration de la
rentabilité avec une marge opérationnelle de 6,5 % obtenue en dépit des
évènements tragiques du Japon et de l'augmentation du prix des matières
premières. Le niveau record de nos prises de commandes (7,7 milliards d'euros)
et le succès de nos nouveaux produits me rendent confiant en la capacité de
Valeo d'accélérer sa croissance par rapport au marché sur chacun de ses
métiers et dans toutes les zones de production et d'atteindre les objectifs
fixés lors de la journée Investisseurs le 9 mars 2011. "
Résultats du premier semestre 2011
Millions d'euros S1 - 2010 S1 - 2011 Variation
Chiffre d'affaires 4 787 5 334 +11 %
Marge brute 856 916 +7 %
% du Chiffre d'Affaires 17,9 % 17,2 % -0,7 pt
R&D nets (267) (285) +7 %
% du Chiffre d'Affaires -5,6 % -5,3 % +0,3 pt
Frais administratifs et commerciaux (297) (286) -4 %
% du Chiffre d'Affaires -6,2 % -5,4 % +0,8 pt
Marge opérationnelle (1) 292 345 +18 %
% du Chiffre d'affaires 6,1 % 6,5 % +0,4 pt
Résultat opérationnel 261 344 +32 %
% du Chiffre d'affaires 5,5 % 6,4 % +0.9 pt
Résultat net part du Groupe 168 218 +30 %
% du Chiffre d'affaires 3,5 % 4,1 % +0,6 pt
Résultat de base par action (activités
poursuivies) (EUR) 2,22 2,89 +30 %
EBITDA (4) 564 602 +7 %
% du Chiffre d'affaires 11,8 % 11,3 % -0,5 pt
Cash flow libre (5) 291 134 -54 %
Cash flow net (6) 241 (183) na
Dette financière nette* (7) 438 452 +3 %
* Après acquisition de Niles pour 286 millions d'euros
Au 1er semestre 2011, la production automobile mondiale est restée soutenue
dans toutes les régions de production à l'exception du Japon (-31 %). Par
rapport au 1er semestre 2010, la production automobile mondiale de véhicules
légers s'inscrit en hausse de 3 %.
Dans ce contexte, le chiffre d'affaires première monte qui s'élève à 4 510
millions d'euros, progresse de 14 % (+15 % à périmètre et taux de change
constants) affichant une surperformance par rapport au marché de 12 points.
Hors Japon, le chiffre d'affaires première monte progresse de 17 % à
périmètre et taux de change constants. Dans le même temps, le chiffre
d'affaires sur le marché du remplacement progresse de 3 % à périmètre et
taux de change constants, à 719 millions d'euros.
Au total, le chiffre d'affaires consolidé s'élève à 5 334 millions d'euros
en hausse de 11 % par rapport au 1er semestre 2010. A périmètre et taux de
change constants, le chiffre d'affaires affiche une hausse de 13 %.
Une croissance du chiffre d'affaires première monte supérieure à celle du
marché dans les principales régions de production
Première monte
(en millions d'euros) 1er semestre
2010 2011 Var. CA Var.
Valeo* Prod.**
Europe 2 380 2 720 +15 % +8 %
Asie hors Japon 546 616 +14 % +6 %
dont Chine 299 318 +10 % +4 %
Japon 236 188 -24 % -31 %
Amérique du Nord 476 640 +39 % +8 %
Amérique du Sud 319 346 +5 % +9 %
Monde 3 957 4 510 +15 % +3 %
Hors Japon 3 721 4 322 +17 % +7 %
*A périmètre et taux de change constants ** Estimations JD Power
La production automobile européenne enregistre une croissance de 8 % par
rapport à la même période de 2010. La production nord américaine poursuit
également son redressement en hausse de 8 % sur la période. Dans le même
temps, la production automobile asiatique (-3 %) subit les conséquences du
tremblement de terre au Japon, où elle enregistre une baisse de 31 % sur le 1er
semestre.
Dans ce contexte, Valeo affiche une surperformance de son chiffre d'affaires
première monte sur ses principaux marchés :
en Europe, il enregistre une croissance de 15 % du chiffre d'affaires, 7
points supérieure à celle de la production automobile grâce à son
positionnement client et son mix produit favorables (montée en puissance de
certaines technologies notamment au sein des Pôles Systèmes de Propulsion et
Systèmes de Confort et d'Aide à la Conduite) ;
en Asie hors Japon, il affiche une croissance de 14 % du chiffre d'affaires,
8 points supérieure à celle de la production automobile grâce à
l'augmentation des parts de marché du Groupe ;
en Amérique du Nord, il affiche une croissance de 39 % du chiffre
d'affaires, 31 points supérieure à celle de la production automobile grâce à
un positionnement client favorable, à l'amélioration du mix produit ainsi
qu'à des gains de parts de marché.
Ce dynamisme dans chacune des principales régions de production, associé à un
mix géographique favorable, permet au Groupe d'enregistrer, au niveau mondial,
une surperformance de 12 points de ses ventes première monte par rapport au
marché sur le semestre. Cette performance a en outre été atteinte malgré les
conséquences sur le niveau d'activité résultant du tremblement de terre au
Japon du 11 mars dernier.
Une reprise de l'activité au Japon est attendue dès l'été. Sur un plan plus
général, si on ne peut exclure de légères perturbations sur la chaîne
d'approvisionnement, elles ne devraient pas impacter la production automobile
mondiale sur le troisième trimestre.
Sur le 1er semestre, la zone Europe représente 60 % du chiffre d'affaires
première monte. Dans le même temps, le chiffre d'affaires réalisé en
Amérique du Nord, représente 14 % contre 12 % sur la même période en 2010.
Enfin, suite au tremblement de terre au Japon, la zone asiatique qui représente
18 % du chiffre d'affaires première monte, voit sa part baisser de 2 points par
rapport à la même période de 2010. Hors Japon, la zone asiatique représente
14 % du chiffre d'affaires stable par rapport à la même période de 2010.
Tous les Pôles d'Activité contribuent à la croissance du Groupe et
surperforment la production automobile mondiale
Chiffre d'affaires
en millions d'euros 1er semestre
2010 2011 Var. CA Var. CA
Valeo* monte*
Systèmes de Confort &
d'Aide à la Conduite 848 970 +15 % +17 %
Systèmes de Propulsion 1 344 1 549 +18 % +21 %
Systèmes Thermiques 1 447 1 559 +8 % +8 %
Systèmes de Visibilité 1 186 1 304 +11 % +15 %
*A périmètre et taux de change constants
Grâce à leur dynamisme, chaque Pôle d'Activité enregistre une croissance de
son chiffre d'affaires première monte supérieure à celle de la production
automobile mondiale qui est de 3 % sur le 1er semestre.
Il convient de noter les excellentes performances des Pôles d'Activité
Systèmes de Confort & d'Aide à la Conduite et Systèmes de Propulsion qui
grâce en particulier à des gains de parts de marché sur les nouvelles
technologies (Stop-Start, convertisseur de couple, aide à la conduite,
caméras, radars,...) surperforment la production automobile mondiale de
respectivement 14 et 18 points. Le Pôle Systèmes Thermiques quant à lui,
particulièrement présent au Japon, a subi plus directement les conséquences
du tremblement de terre sur son activité.
Le Groupe enregistre par ailleurs d'excellentes performances auprès de ses
clients allemands qui représentent 29 % du chiffre d'affaires première monte
de Valeo (contre 27 % sur la même période en 2010).
Niveau record de prise de commandes
Le montant de prise de commandes s'élève au niveau record de 7,7 milliards
d'euros, soit un ratio de prise de commandes au plus haut niveau historique à
savoir 1,7 (contre 1.6 au 31 décembre 2010).
Résultat net en hausse de 30 %
Au cours du 1er semestre 2011, le taux de marge brute atteint 17,2 % du chiffre
d'affaires soit 916 millions d'euros, en légère baisse de 0,7 point par
rapport à la même période en 2010 (17,9 % du chiffre d'affaires soit 856
millions d'euros). Cette baisse est imputable principalement à la hausse du
prix des matières premières y compris les terres rares et aux perturbations
engendrées par le séisme japonais.
Malgré la hausse des matières premières, et grâce à la maîtrise des frais
administratifs et commerciaux, la marge opérationnelle du Groupe (avant autres
produits et charges) atteint 345 millions d'euros, soit 6,5 % du chiffre
d'affaires contre 6,1 % du chiffre d'affaires au 1er semestre 2010.
Le résultat opérationnel du Groupe s'établit à 344 millions d'euros soit 6,4 %
du chiffre d'affaires contre 261 millions d'euros sur la même période en
2010 à 5,5 % du chiffre d'affaires.
Le résultat avant impôts du 1er semestre est en augmentation à 302 millions
d'euros contre 226 millions d'euros sur la même période en 2010.
Le taux effectif d'impôt s'élève à 26 %. Le résultat net part du Groupe
progresse de 30 % à 218 millions d'euros soit 4,1 % du chiffre d'affaires
contre 168 millions d'euros, soit 3,5 % sur la même période en 2010. Le
résultat net atteint ainsi son niveau le plus élevé sur un 1er semestre
depuis 1998. Le résultat net par action s'établit à 2,89 euros par action
contre 2,22 euros par action sur la même période en 2010.
Le cash flow libre (avant intérêts financiers) s'élève à 134 millions
d'euros sur le 1er semestre 2011 reflétant la performance opérationnelle du
Groupe dans un environnement de forte hausse du prix des matières premières,
ainsi que l'augmentation des investissements (+40 %) à 307 millions d'euros
soit 4,2 % du chiffre d'affaires, dans un contexte de forte hausse de ses prises
de commandes et de son volume d'activité.
Après paiement des intérêts (42 millions d'euros) et des autres éléments
financiers (275 millions d'euros) dont notamment l'acquisition de la Société
Niles, le cash flow net s'élève à -183 millions d'euros.
Au cours du premier semestre, et bénéficiant du rehaussement par Moody's de sa
dette à long terme dans la catégorie " investment grade ", le Groupe a mené
une politique active de gestion de sa dette long terme avec pour objectifs :
L'allongement de la durée moyenne de son endettement et le lissage du
profil de sa dette à travers :
- une émission obligataire de 500 millions d'euros à échéance 2018 ;
- une opération de rachat d'obligations (échéance 2013) à hauteur de 200
millions d'euros.
Le financement de l'acquisition de la société Niles grâce à la mise en
place d'un emprunt syndiqué en yen à hauteur de 250 millions d'euros à
échéance 2016.
Au 30 juin 2011, l'endettement financier net s'établit à 452 millions d'euros
en hausse de 174 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2010 (278 millions
d'euros).
Valeo dispose au 30 juin 2011, d'une trésorerie de 1 162 millions d'euros. Le
Groupe bénéficie également d'un programme de lignes bilatérales confirmées
de 1 115 millions d'euros.
Perspectives
Valeo reste confiant dans l'hypothèse retenue d'une hausse de la production
automobile mondiale d'environ 5 % pour l'ensemble de l'année 2011.
Sur la base de ce scénario, et dans un contexte de hausse du prix de nombreuses
matières premières notamment des terres rares, Valeo confirme sa guidance 2011
à savoir :
une surperformance par rapport au marché de son chiffre d'affaires
première monte dans ses principales zones de production ;
un taux de marge opérationnelle sur l'année un peu supérieur à celui de 2010.
Faits marquants
Le 30 juin 2011, Valeo a annoncé avoir signé l'acquisition de la Société
Niles auprès de RHJ International et Nissan, pour une valeur d'entreprise de
313 millions d'euros (36 milliards de yens) devenant ainsi le leader mondial sur
le marché des Contrôles Intérieurs. La société est intégrée au sein du
Pôle Systèmes de Confort et d'Aide à la Conduite à compter du 1er juillet
2011. Niles est l'un des leaders dans les systèmes de commutation. La société
a réalisé en 2010 un chiffre d'affaires de 412 millions d'euros (47 milliards
de yens) et compte 3 900 employés sur 8 sites de production. Elle est fortement
implantée en Asie principalement au Japon, en Thaïlande, en Chine, en Corée
et à Taiwan. Avec cette acquisition, Valeo renforce ses positions auprès de
ses clients traditionnels, en particulier Nissan, et son implantation en Asie,
notamment en Thaïlande et en Chine. Ce positionnement est en ligne avec
l'objectif de Valeo de réaliser plus de 30 % de son chiffre d'affaires en Asie
avant 2015.
Le 11 mai 2011, Valeo a annoncé le succès de son émission obligataire de 500
millions d'euros à échéance 2018 et de son offre de rachat d'obligations
(échéance 2013) pour 200 millions d'euros sur le montant nominal total de 600
millions d'euros émis en juin 2005.
Le 3 mai 2011, l'agence de notation Moody's a annoncé sa décision de relever
la notation de la dette long terme de Valeo de Ba1 à Baa3 perspective stable
ainsi que la note de sa dette à court terme de Not-Prime à Prime-3.
Enfin, le 1er avril 2011, Valeo a annoncé l'ouverture de deux nouveaux sites en
Chine : un centre de développement électronique à Shenzhen dédié au
développement de hardware et des services électroniques pour toutes les
entités du Groupe (100 ingénieurs d'ici à fin 2011 et 200 en 2015) et une
usine de systèmes d'essuyage à Wenling d'une superficie de 15 600 m2 qui
permettra d'augmenter significativement la capacité de production de systèmes
d'essuyage et de lavage pour les clients chinois et internationaux de Valeo.
Information
Valeo a reçu des demandes d'information et de communication des autorités de
la concurrence européenne et américaine concernant divers de ses produits.
Ainsi qu'il a été indiqué précédemment, les procédures de Valeo
interdisent strictement tout comportement anticoncurrentiel. Valeo coopérera
bien entendu pleinement avec les autorités chargées de l'enquête.
Prochains rendez-vous
Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2011, le 20 octobre 2011.
Valeo est un Groupe indépendant entièrement focalisé sur la conception, la
fabrication et la vente de composants, de systèmes intégrés et de modules
pour l'industrie automobile, principalement pour la réduction des émissions de
CO2. Valeo compte parmi les premiers équipementiers mondiaux. Le Groupe emploie
61 400 collaborateurs dans 28 pays dans 124 sites de production, 21 centres de
Recherche, 39 centres de Développement et 10 plates-formes de distribution.
Pour toute information complémentaire, veuillez contacter :
Fabienne de Brébisson Thierry Lacorre
Directeur de la Communication du Groupe Directeur des Relations Financières
Tél.: +33 1.40.55.20.65 Tél.: +33 1.40.55.20.39
Pour plus d'informations sur le Groupe et ses secteurs d'activité, consultez
son site Internet www.valeo.com
Déclaration "Safe Harbor"
Les déclarations contenues dans ce rapport, qui ne sont pas des faits
historiques, sont des " Déclarations Prospectives " (" Forward Looking
Statements "). Les résultats réels peuvent être matériellement différents
du fait de nombreux éléments importants. De tels éléments sont, entre
autres, le coût et le planning de la mise en oeuvre d'une restructuration, la
capacité de l'entreprise à générer des économies ou des productivités pour
compenser des réductions de prix négociées ou imposées, les conditions de
l'industrie automobile et certaines conditions économiques applicables au
niveau régional ou mondial. La société n'accepte aucune responsabilité pour
les analyses émises par des analystes ou pour toute autre information
préparée par des tiers, éventuellement mentionnées dans ce rapport. Valeo
n'a pas l'intention d'étudier, et ne confirmera pas, les estimations des
analystes et ne mettra pas à jour les " déclarations prospectives " (" forward
looking statements ") afin d'intégrer tous événements ou circonstances qui
interviendraient après la publication de ce rapport.
Lexique
(1) Résultat opérationnel avant autres produits et charges.
(2) Marge opérationnelle/capitaux employés hors écart d'acquisition calculé
sur les 12 derniers mois.
(3) Résultat opérationnel / (Capitaux engagés + Goodwill).
(4) L'EBITDA correspond au résultat opérationnel avant dotations aux
amortissements sur immobilisations corporelles et incorporelles et pertes de
valeur.
(5) Le cash flow libre correspond aux flux nets de trésorie des activités
opérationnelles diminuées des décaissements nets sur les immobilisations
incorporelles et corporelles.
(6) Le cash flow net correspond au cash flow libre diminué des frais financiers
et après prise en compte du versement des dividendes et des flux liés aux
opérations de fusions et acquisitions.
(7) L'endettement financier net comprend l'ensemble des dettes financières à
long terme, les crédits à court terme et découverts bancaires diminués des
prêts et autres actifs financiers long terme, de la trésorerie et équivalents
de trésorerie.